PX利潤走上下坡路 市場恐慌指數提升

PX曾作為聚酯產業鏈條中最為“賺錢”品種之一而備受市場矚目，但伴隨著我國PX新增產能投放，國內自給能力明顯提升，PX利潤正式走上下坡路。至2019年5月16日石腦油制PX工藝線路利潤值正式突破成本位，達到-9.49美元/噸，于上次出現負盈利情況已時隔1年半時間。

據監測顯示，2019年PX利潤峰值在2月16日，為305.36美元/噸，核生產1噸PX產品有2000多人民幣利潤空間；而至5月17日，PX利潤值則下滑至-18.13美元/噸，處于虧損狀態。2019年1-2月受PTA需求表現強勁，國內PX去庫效果明顯，整體價格走勢堅挺，盈利能力增強，該環節郁結聚酯產業鏈大部分現金流；然而自進入3月，雖原油整體走勢偏暖，給予石腦油及PX有效成本支撐，然而伴隨著恒力石化兩條總計450萬噸PX新增產能的投放(1#225萬噸/年生產線于3月24日產出合格品，后負荷穩定至50-60%附近運行；2#225萬噸/年生產線于5月11日正式投料運行，現負荷50%偏下)，國內供需格局及參與者心態方面均承受明顯壓力，PX價格開啟強勢單邊下行走勢，進而利潤空間伴隨性出現明顯收縮，迅速回落至成本位以下。

第2季度亞洲PX裝置變動表

受目前負盈利現狀影響，市場密切關注亞洲PX裝置運行情況，如上表所示，第2季度亞洲PX裝置變動涉及產能總計879.7萬噸，其中絕大部分變動計劃均為年初所制定的檢修預期，而不在計劃內的僅有臺灣化學纖維3#裝置及日本JX兩套裝置的意外停車事件，韓國s-oil檢修時間延長及越南宜山檢修進程提前。同時涉及減產方面，目前較明確的僅青島麗東100萬噸/年PX裝置預期將負荷下調至60%，但暫未公布具體降負時間，而韓華化學及樂天化學的減產進程則仍處于計劃階段，后期實施情況有待跟蹤。

亞洲PX價格自進入3月以來跌勢明顯加劇，除自身供需格局惡化意外，恒力石化投放對市場信心所產生壓力亦可見一般，近日伴隨著亞洲PX檢修進程集中爆發，預計PX價格將出現一波短暫盤整，然其影響力度或將遠不及預期，疊加浙江石化400萬噸/年PX生產線路建設完畢，有望在今年4季度達產，及文萊恒逸項目、海南2期項目等新增壓力仍將持續沖擊市場，因此PX中長期依舊維持偏空。