PTA漲跌背后的思考

最近PTA市場(chǎng)的消息可謂是聞風(fēng)而起，各種消息紛紛而至，是炒作還是事實(shí)，仍有待考量。

一、漲跌背后的思考

目前來(lái)看，PTA現(xiàn)貨流通性緊俏，基差在400元上下的高位，絲毫沒(méi)有掉頭轉(zhuǎn)向的意思。我們做了以下思考：

1、消息炒作：價(jià)格的上漲、下跌都離不開(kāi)消息的刺激：近日價(jià)格的漲跌，市場(chǎng)也傳言著各種消息：某工廠PTA裝置重啟推遲至8月份；某大廠和下游合約減量；某工廠PX裝置存在問(wèn)題。這些可謂是空穴來(lái)風(fēng)，另小編想起“星星之火可以燎原”。

2、PTA工廠挺價(jià)提供支撐：上述消息并沒(méi)有對(duì)PTA產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，我們認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格能持續(xù)維持高位很大程度源于工廠的挺價(jià)配合。據(jù)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，PTA供應(yīng)量相對(duì)穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯的去庫(kù)，但是現(xiàn)貨市場(chǎng)的流通緊張確是存在的。

據(jù)部分貿(mào)易商獲悉：目前，主流品牌貨源偏少，甚至部分沒(méi)有此貨源，僅非主流品牌貨源可以提供。同時(shí)下游聚酯工廠也表示：市場(chǎng)上已經(jīng)很難接到主流品牌的貨源。目前，主流品牌貨源基本掌握在主流工廠手中，因此在挺價(jià)惜售的格局下，PTA價(jià)格橫盤(pán)整理。

圖1 2018-2019年P(guān)TA社會(huì)庫(kù)存

來(lái)源:隆眾資訊

3、PTA裝置檢修預(yù)期尚不明朗

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，后市裝置檢修尚不明朗，據(jù)了解，僅江陰漢邦70萬(wàn)噸裝置初步計(jì)劃在7月底附近檢修；佳龍石化60萬(wàn)噸裝置計(jì)劃在8月20日進(jìn)行為期兩周的檢修；虹港石化150萬(wàn)噸裝置初步計(jì)劃在9月份存年檢預(yù)期。并且有消息傳出，逸盛寧波后市或有裝置存在檢修。具體裝置檢修情況仍待官方宣布。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)測(cè)算7月供需情況，7月份PTA裝置檢修并不多，僅福海創(chuàng)在中上旬進(jìn)入檢修，以及洛陽(yáng)石化裝置自4月底停車(chē)后，始終尚未啟動(dòng)，有消息稱，該裝置將在7月21日附近重啟。在當(dāng)下近2000元附近的高加工費(fèi)下，PTA裝置或存在超負(fù)荷的現(xiàn)象，因此，隆眾預(yù)估7月份PTA產(chǎn)量約在387萬(wàn)噸。下游聚酯自7月初起減產(chǎn)消息不斷發(fā)酵，據(jù)減產(chǎn)情況推算，7月份聚酯產(chǎn)量約在428萬(wàn)噸，按照0.855的需求量計(jì)算，對(duì)PTA的需求量在365.94萬(wàn)噸，加其他11-12萬(wàn)噸的需求量，7月份PTA將呈現(xiàn)小幅累庫(kù)的格局。

二、后市展望

對(duì)于PTA后市上漲的持續(xù)性依然存在疑慮，但是短期價(jià)格深跌空間有限。目前來(lái)看，聚酯工廠減產(chǎn)力度尚不足，剛性需求仍存，且主流工廠現(xiàn)貨惜售挺價(jià)的模式仍在持續(xù)，后市裝置是否會(huì)有突發(fā)檢修也尚待考察。新鳳鳴PTA裝置計(jì)劃在9月份投產(chǎn)運(yùn)行，屆時(shí)供應(yīng)量進(jìn)一步增加。多空博弈下，PTA市場(chǎng)價(jià)格橫盤(pán)整理。

而此次價(jià)格持續(xù)的高位，業(yè)內(nèi)質(zhì)疑聲較大。一方面，PTA在高利潤(rùn)刺激下，裝置檢修進(jìn)程緩慢。另一方面，終端市場(chǎng)沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，坯布庫(kù)存仍高達(dá)40天偏上，那么缺乏終端需求驅(qū)動(dòng)，單純?cè)蟽r(jià)格拉漲市場(chǎng)價(jià)格難以持續(xù)。后市仍要密切關(guān)注PTA裝置檢修，聚酯減產(chǎn)以及終端訂單啟動(dòng)情況。