利好過度消化 鄭棉回調筑底

月初以來，鄭棉期貨價格持續上漲，本周二CF2009合約一度沖至高點12155元/噸，而后開始緩慢回調。面對此次回調，市場人士表現的較為平靜。究其原因或源于市場驅動因素的轉變，亦或是來自于業者對市場預期的表現。

起初，美棉受中國持續簽約，上漲強勁。隨后又因得克薩斯州天氣憂慮以及美國非農數據強勁，使得外棉持續走強，而印度、巴基斯坦蝗蟲災害消息炒作，再度為棉價格上漲“火上澆油”。美棉持續走強帶動鄭棉上漲，同時提振了國內現貨交易熱情。從基本面來看，國內棉花社會庫存高企，而需求同比下降，導致庫存消費比進一步攀升至歷史高位。雖然國內疫情緩解后，部分紡織企業產品銷售好轉，但是仍存在一些企業訂單缺乏，紗布難銷的現象。因此，在基本面利空局面下，鄭棉持續反彈，多為投資者對利好因素的透支。另外，在鄭棉走強期間，部分企業及時逢高采購，將部分現貨注冊為期貨倉單，并設計賣出套保方案，也體現出了其對看空后市的心態。所以，此次回調成為大多業者眼中的必然之事。

昨日，美國農業部（USDA）月度供需數據報告發布。全球2020/21年度棉花年末庫存預估被上調至1.0467億包，5月預估為9,943萬包。全球2019/20年度棉花年末庫存預估被調至1.0056億包，5月預估為9,716萬包。美國農業部亦預估全球棉花消費量為1.1441億包，低于5月預期的1.1646億包。報告數據利空市場，馬上在外盤奏效。ICE7月期棉合約昨日收跌或0.81%，以60.02美分/磅收盤；盤中交投區間介于59.35-60.51美分/磅，前者為6月1日以來最低水準。而鄭棉在消化了前期利好刺激后，承接外盤走弱及國內需求的壓制，回落至11850元/噸上下。

據調查了解，大部分市場人士認為，鄭棉此次回調幅度有限，底部支撐正在上移，目前僅是回歸基本面的體現，后期國內外經濟復蘇是必然趨勢，價格走強也將成為主調。所以，新一輪回調筑底過程中，市場表現會相對冷靜。