炒股看業(yè)績(jī)更要看公司治理

　　招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金經(jīng)理張冰：

　　炒股看業(yè)績(jī)更要看公司治理

　　公司業(yè)績(jī)與宏觀股權(quán)分置改革的推進(jìn)，基金經(jīng)理們也更多地將公司持續(xù)盈利和治理的完善視為投資的關(guān)鍵因素。招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金經(jīng)理張冰認(rèn)為，在股改全面推進(jìn)的過(guò)程中，投資者需要避開(kāi)那些虛假和無(wú)法持續(xù)成長(zhǎng)的公司，尋找治理完善且具有長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力的股票。

　　經(jīng)過(guò)前一段時(shí)間的宏觀調(diào)控，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨重要的拐點(diǎn)。與此同時(shí)，在股改工作全方位推進(jìn)的過(guò)程中，投資者需要及時(shí)轉(zhuǎn)換投資思路和策略，以應(yīng)對(duì)來(lái)年股市可能發(fā)生的重大轉(zhuǎn)折。張冰認(rèn)為，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力依然強(qiáng)勁，特別是在居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、城市化進(jìn)程加速、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)等因素的影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將能夠持續(xù)保持快速發(fā)展的趨勢(shì)。在這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大背景下，會(huì)有大量的企業(yè)從中受益并獲得快速成長(zhǎng)。但是在這些企業(yè)中，有些成長(zhǎng)是表象的、虛假的，不具有持續(xù)性甚至是損害股東價(jià)值的，這種就是低效的成長(zhǎng);而有些成長(zhǎng)是真正為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并且在未來(lái)具有持續(xù)增長(zhǎng)潛力的，這種成長(zhǎng)才是優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)。基于這種判斷，招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金將在成長(zhǎng)企業(yè)中尋找到具有真正成長(zhǎng)性、能為股東創(chuàng)造正的EVA(經(jīng)濟(jì)利潤(rùn))的目標(biāo)對(duì)象。

　　對(duì)于如何從魚(yú)龍混雜的股票中挑選出真正具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的好股票，張冰認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下因素：公司是否具備良好的治理結(jié)構(gòu)及長(zhǎng)期的核心競(jìng)爭(zhēng)力、公司是否有持續(xù)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)、公司股票的估值是否合理等等。具體而言，招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)基金對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的考核主要包括一系列定性的指標(biāo)，如監(jiān)督和制衡機(jī)制是否有效，激勵(lì)機(jī)制是否合理，公司管理層是否具有良好的誠(chéng)信度等等。