消費低迷將對紡織業下半年增速產生不利影響

　　中國紡織行業5月的生產形勢較為平穩，出口形勢總體不佳，但對最大出口地的出口形勢略好轉。5月，社會消費品零售總額為16714.8億元，同比增速為13.80%，與金融危機時最低水平相近。隨著消費政策直接刺激，以及貨幣政策間接刺激，消費增速大幅下降的可能性并不大。

　　消費持續走低企業盈利下降

　　2012年5月的產業數據顯示，棉紗線出口數量為4.64萬噸，同比上升35.18%;棉紗線出口金額為2.30億美元，同比上升10.44%;服裝及衣著附件出口金額為126.07億美元，同比上升7.57%。

　　生產端，5月紡織業PPI為-4.61，比前月略微上升;紡織服裝鞋帽類PPI為2.41，繼續回落;銷售端，紡織品的終端零售價格指數隨生產端成本下降而速穩步下降，服裝鞋帽的終端零售價格指數已自高點回落。

　　紡織企業的主營業務收入、營業成本和營業利潤的累計同比增速從2011年以來大幅下降，5月的營業收入增長慢于前4月。利潤的增速下降尤為劇烈，目前已接近零增長。

　　紡織企業的工業銷售產值和出口交貨值也呈現同等幅度下滑，尤其是出口交貨值的累計同比增速已接近臨界點，說明出口的形勢惡化較為嚴重，國內生產和銷售要好于出口。

　　市場走勢

　　6月上證指數下跌6.19%，滬深300指數下跌6.48%，申萬紡織服裝行業下跌5.62%，申萬紡織制造行業指數下跌8.41%，申萬服裝家紡行業指數下跌3.40%。

　　6月，漲幅第一的泰亞股份(002517)業績修正公告稱歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升160%-180%，因其子公司收到財政補助。

　　男裝龍頭公司，尤其是以七匹狼(002029)和九牧王(601566)為代表的主營商務休閑男裝的公司漲幅較大，時尚休閑行業也表現搶眼。而跌幅較大的公司多是出口導向型的紡織企業和配件生產企業。

　　投資策略

　　截至6月的產業數據顯示，紡織服裝行業生產較為平穩，出口總體形勢不佳，但對最大出口地的出口形勢略好轉，消費數據不見好轉，紡織行業盈利能力持續下降。

　　紡織制造行業受出口環境的影響較大，短期沒有向好趨勢;服裝家紡行業上半年的業績大多已由去年的訂貨會鎖定，增長仍然較高，但是由于上半年銷售的數據并不理想，必然將影響下半年的訂貨會，進而影響下半年和明年的增速。

　　維持對紡織服裝行業整體的“中性”評級?？春锰幱谛屡d類別的行業，以及前期跌幅較大而基本面變化不大的個股。