紡織服裝：短期行業(yè)缺少亮點(diǎn)

　　統(tǒng)計(jì)局公布2012年9月份PPI，同比降3.6%，，創(chuàng)35個(gè)月新低。進(jìn)入四季度重點(diǎn)關(guān)注海外訂單和秋冬服裝的銷售情況。香港、法國、德國增長(zhǎng)良好，英國和中國大陸的Q2增速放緩。

　　1、紡織服裝板塊表現(xiàn)優(yōu)于大市 上周申萬紡織服裝行業(yè)上漲2.44%,上證指數(shù)上漲0.9%,其中卡奴迪路(002656)漲(9.11%)、七匹狼(4.33%)、奧康國際(603001)(4.35%)、朗姿股份(002612)(3.62%)、搜于特(002503)(3.24%)和富安娜(002327)(2.56%)等漲幅居前,紡織類公司除魯泰漲3.32%,其它表現(xiàn)平淡。

　　2、宏觀及行業(yè)面數(shù)據(jù)依然向下 由于需求不足,國內(nèi)紡織企業(yè)效益明顯下滑,1-8月紡織行業(yè)利潤(rùn)率比去年同期下降約12%,虧損企業(yè)虧損額同比增加超過100%。在國際市場(chǎng)疲弱的情況下,國內(nèi)對(duì)紡織品需求也在下降,1-8月全國限額以上企業(yè)服裝鞋帽、針紡織品零售額增速比去年同期下降了6.5個(gè)百分點(diǎn)。香港市場(chǎng)預(yù)計(jì)黃金周大陸游客人均消費(fèi)從7000降至5000元,奢侈品整體銷售額預(yù)計(jì)下降10%,從側(cè)面反映了消費(fèi)勢(shì)頭下滑的局面。統(tǒng)計(jì)局公布2012年9月份PPI 同比降3.6%, 創(chuàng)35個(gè)月新低;環(huán)比下降0.1%,而工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降4.1%, 環(huán)比上漲0.1%。進(jìn)入四季度重點(diǎn)關(guān)注海外訂單和秋冬服裝的銷售情況。

　　3、服裝價(jià)格有進(jìn)一步下跌預(yù)期 進(jìn)入秋冬季我們感受到品牌服裝價(jià)格明顯下調(diào),除需求方面因素外,作為服裝的重要原材料,棉花的價(jià)格漲跌因素也不容忽視。棉花價(jià)格的波動(dòng)傳導(dǎo)至零售終端一般需要半年左右的時(shí)間,去年棉價(jià)一度達(dá)到30000元/噸,刺激了去年秋冬裝價(jià)格平均上漲兩成,而去年8月后棉價(jià)在20000元/噸以下波動(dòng),冬裝價(jià)格將受此因素影響存在進(jìn)一步下跌的預(yù)期,如果入冬較早則有利本季產(chǎn)品銷售。

　　4、國際快銷品牌渠道下沉意愿強(qiáng)烈,本土品牌的最難時(shí)期似乎還未到來。迅銷(Fast Retailing Co.)受益于在美國、亞洲的店鋪擴(kuò)張,截至今年8月財(cái)年,公司銷售和盈利錄得穩(wěn)步增長(zhǎng),其中凈利潤(rùn)達(dá)716.5億日元,較前一年的543.5億日元增長(zhǎng)32%,但低于790億利潤(rùn)的預(yù)期, 同時(shí)預(yù)期下一財(cái)年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)18%。公司未來將加快在中國開店步伐, 重點(diǎn)進(jìn)入二三線市場(chǎng),遠(yuǎn)期規(guī)劃10年內(nèi)新增1000家以上大型店鋪。

　　5、二季度奢侈品銷售增速下滑 Burberry 公布2012/13上半年財(cái)報(bào), 營(yíng)收8.83億英鎊,增長(zhǎng)8%,同店銷售增長(zhǎng)3%(Q1增6%,Q2增1%)。二季度增速下滑主要由于高端消費(fèi)平均支出降低,男士用品和配飾則表現(xiàn)強(qiáng)勁。香港、法國、德國增長(zhǎng)良好,英國和中國大陸的Q2增速放緩。投資建議:近日媒體質(zhì)疑美邦服飾(002269)的存貨消化,影響其股價(jià)上周下挫6.23%,建議短期回避。進(jìn)入四季度重點(diǎn)將關(guān)注海外訂單和秋冬產(chǎn)品銷售情況,品牌服裝、家紡板塊持續(xù)調(diào)整能夠給下一階段布局帶來“跌出來”的機(jī)會(huì),優(yōu)質(zhì)公司值得長(zhǎng)期關(guān)注。