繼續看好創業板的三大理由 高端裝備大概念逆襲中小盤股

　　美國投資大師馬克斯曾說過：你不可能在和他人做著相同事情的時候期待勝出，只有當你的判斷高人一籌時，你的表現才會高于平均表現。

　　近期，創業板指數在創出1423.96的歷史高點后開始了200多點的調整，期間有關創業板指數見頂，開始看空創業板的言論陸續在各種媒體上進行報道。這些看空的觀點，無非是說創業板估值高了、題材被深度挖掘了、大小股東套現等等。但這些都是使用簡單的準則得出的簡單結論。在紅周刊散戶之家第42期中，筆者曾寫到“創業板將在質疑聲中前行”，現在筆者依舊堅定看好創業板，理由如下：

　　第一，十八屆三中全會剛剛閉幕，作為經濟增長新的“三駕馬車”，經濟轉型、產業升級、改革提速將為今后證券市場的發展定下基調，相關行業和上市公司將從中獲益。正如國家主席習近平所說的：增長的動力從哪里來?只能從改革中來，從調整中來，從創新中來。早在十二五規劃中就已經明確提出了經濟發展方式由資源依賴型、投資驅動型向創新驅動型發展方式轉變。試想，近兩年投資資源類及基建類股票的，能有幾個跑贏指數。相反，經濟轉型這駕馬車卻拉動了以創業板為代表的成長性行業的崛起，互聯網、文化傳媒、TMT、智能穿戴、大數據等概念中的牛股，不都是代表嗎?!筆者認為，隨著改革的進一步深入和政策的進一步細化落實，將會有更多的行業和個股被挖掘。

　　第二，雖然創業板指數創出1423點新高后，一度調整近20%，但指數隨后很快就收復了60%的失地，依舊站在各條均線之上。從周線看，行情依舊依托20周線向上運行，月線級別也未擊穿過5月線。所以，創業板的中期上漲趨勢并沒有遭到破壞。

　　第三，作為高成長、高發展潛力企業扎堆上市的納斯達克，至今仍是依托60日均線，緊貼20日均線進行穩步爬升，創下了4045點的新高，有望沖擊歷史高點5132點。我國設立創業板市場的目的主要就是為了支持自主創新企業及其他成長型企業的發展。假設代表全世界高成長企業晴雨表的納指依舊前行，而我們創業板指數就此到位，那筆者不禁要問，我們的創業板市場的品種是不是符合條件上來的。

　　目前，創業板個股漲幅超過50%的已經過半，占比達到51.26%，但這并非是敲創業板警鐘的充分條件。創業板中的品種因其順應經濟轉型的歷史趨勢，符合國家十二五戰略發展規劃，隨著改革和調結構的進一步深入，必將會涌現出越來越多的牛股。

　　美國投資大師亞歷山大·埃爾德認為：買賣股票就像小店鋪老板買賣蔬菜一樣，要挑新鮮的買，撿成熟的賣，然后把爛掉的扔掉。這就需要投資者具備良好的洞察力，運用第二層思維在創業板的各個品種中進行精挑細選，守住快速成長的，收割獲利豐厚的，遠離被爆炒的。

　　當以中金為首的賣方機構突然轉向開始看多時，市場并沒有出現券商們所熱望的歡呼雀躍，更沒有以漲勢如潮來作為熱烈回應。行情的多變，政策信用的反復，令如今的投資者日趨理性和成熟。從政策導向和資金層面的現狀來看，如今的市場實非具備發生大牛市行情的條件。在沒有出現趨勢性反轉前，靈活謹慎地半只腳站在局外旁觀，遠比全面參與試錯階段的夢中狂歡來得現實。所以，醉中暫留一半清醒，雖堅信市場短線震蕩后仍有上行空間(維持上攻2300點觀點)，但只謹慎看多高端裝備引領的以軍工航天、通信、機械設備制造類等的非全局性行情是現階段聰明錢的最佳選擇。

　　資金層面，從央行近期一系列貨幣政策的導向看，目前的緊縮政策立場難有本質改變，這將決定市場仍未奠定大市值品種全面拉升的基礎。政策層面，黨和國家領導人近日多次公開解讀城鎮化、農村改革，相信對于其在證券市場的影響僅屬于局部也將得到共識。基于此，市場靈活資金進行局部性回應也將會是意料之局。

　　再看板塊和技術面，以國泰君安為首的期指主力合約資金席位單日大幅增持名下空單，受消息利空影響的中石化技術回撤幅度大于應有水平，局部行情的主導者高端裝備板塊呈現高位震蕩，以時間換空間。這些主要影響因素與政策、資金面的同期共振決定了短線市場在2160~2220點間仍存糾結。但同樣毫無疑問的是，隨著大盤周線BBIBOLL線中軌的上移，有先頭部隊軍工航天的延續強勢及跳空上行后保持動能的煤飛色舞的暖場配合，隨后指數震蕩上行趨近2300點仍完全可以期待。{page_break}

　　重構中小盤股大機會

　　對于目前的市場而言，大市值品種對行情的左右已是有目共睹。在這其中上周提到的高端裝備先行者軍工航天已帶領通信、石油、機械設備制造等板塊走出了明確方向。個股如中信海直、航天通信、天利高新、廣聚能源、中國南車等也如期上攻，較長階段看多不變。不過，由于該類個股機構、游資扎堆，協同需要較多時間，故短線反復將不可避免。與此相反，中小盤股卻因為資金的相對單一、限量，會重新獲得聰明錢的更多關愛。事實上，雖然市場繼續看空小指數的走勢，但這并不影響小指數中細分軍工、通信、海工裝備、設備制造及石油、化工、倉儲物流類的獨立行情。

　　以創業板為例，由于該指數已為大權重品種華誼兄弟、華策影視、碧水源等影視、環保板塊走勢所左右，故因華誼兄弟等個股的上行空間較為有限，指數受影響存在必然(中小板與此類似)。但是，不難發現，自10月22日中小盤綜指下行開始，低調保持活躍的個股并不在少數，如近幾周重點提到的威海廣泰、同大股份、潛能恒信、順榮股份、云意電氣、奮達科技、梅花傘、華鵬飛、中航電測等。該類個股由于居高裝主戰場，又因游資、QFII持續增持，所產生的上拉力量絕對不可小視。因此，在看多相關大市值品種的同時，堅決不要忽略中小盤股的機會，在指數不斷拉升中，剝開資金刻意夸大的風險迷霧，于高端裝備細分題材中撿拾優質小股票是當下必須重點做的工作。而從中，新一波非小指數行情的細分個股將有望獲取不菲的利潤空間。

　　備戰醫藥股的新格局

　　醫學上有個專業術語叫做“雙向情感障礙”，用來形容一類精神疾患，患了此病的人時而狂躁時而抑郁，A股市場在我看來就是一個雙向情感障礙的患者。當那些根本沒有業績支撐完全靠市夢率講故事推動的創業板一口氣漲個四五倍時那種表現就是狂躁癥發作。如果不想跟他一起情感障礙瘋掉的話，我想來想去只有一個辦法，就是“回歸理性，相信常識”。

　　以藥養醫模式面臨改變

　　今年的醫藥板塊是一個不折不扣的牛市，相當多的醫藥股在今年一季度都有了翻倍的收益，但是伴隨著醫藥板塊靚麗表現的是今年的醫患沖突也到了一個史無前例的頂峰。源頭就在于早期的改革開放過程中為甩包袱而給出的“以藥養醫”政策。無論未來出臺怎樣的改革方案，我都堅信以藥養醫的不可持續必須改變，要知道醫藥板塊這個受政策影響極大的行業其諸多企業的行為都是深刻受到以藥養醫這個總根源的操縱。例如從藥品研發的立項就要開始考慮，品種、招標、定價、目錄等環節的背后都是圍繞著爭奪醫生手里的那支筆。以藥養醫決定了醫藥行業的整個游戲規則，在給醫生帶來大筆灰色收入的同時也把醫生推到了醫患沖突的最前沿。我們一定會回到理性的道路上來，增加政府投入，還醫生自由和尊嚴。那么，我們從投資的角度就需要嚴肅認真地思考一下，假如取消了以藥養醫的話，行業會發生什么巨變?將給投資帶來什么影響?

　　在2013年的投資策略里我提出：“未來醫藥企業的競爭就在于誰能生產出臨床上不可替代并符合經濟學原則的藥物”，因為能夠做到這一點的企業就意味著可以不靠回扣而靠得是真正滿足患者的剛性需求。當取消了以藥養醫，醫生應從患者利益出發而不是只考慮自己吃回扣的角度時，整個醫藥行業的玩法就要徹底改變，利益格局也要重新劃分。我在這里說的“臨床上不可替代并符合經濟學原則的藥物”并不一定是多么高精尖的新型藥物，事實上從中國國情出發有相當一批經典老藥是符合這個原則的。

　　兩家同類公司的不同命運

　　我以心血管領域的兩個藥物為例來說明，一個是速效救心丸，患者日均服用成本僅兩元左右，此藥取川芎的活血祛瘀、行氣止痛和冰片的清熱解毒、開竅醒神的功效，可以增加冠脈血流量、緩解心絞痛，適用于冠心病、心絞痛，而實際上這個藥物的用處還不止這個領域。當然，這個取決于廠家的推廣了，但如果只限制在冠心病的話潛在市場人群也有2億人。另外一個例子是血栓通注射液，該藥也廣范應用于冠心病和心絞痛，日均使用成本遠高于速效救心丸，更需注意的是中藥注射劑在現如今的中國醫藥市場的行銷手法恐怕在很大程度上是受益于以藥養醫這個規則的，因此，從長遠出發考慮這兩個藥物未來的前景可能會發生怎樣的改變是每一個投資者都需要思考的。

　　最后，我還想談的一點是隨著今年底新版GMP對無菌藥物制劑的大限臨近，中國醫藥行業的競爭門檻越來越高了，過去的20年很多小企業靠著當家人的膽略和魄力，靠著一個拳頭產品快速發展，就像一架飛快的獨輪車抓住了時代的機會發展起來，但是那個時代已經過去了，未來的20年，靠的已經不是企業家個人的能力和魅力，也不能再靠單產品打天下了，獨輪車必須發展成具備高效率的研發體系、強有力的營銷體系和深諳中國國情的政府事務能力的航空母艦，企業家本身依然重要但更重要的是必須依靠整個團隊去競爭，未來企業之間的競爭更像是平臺對平臺、體系對體系的對決，從這一點出發什么樣的企業將來更有價值大家是不是心里有數了呢?現在還在依靠著單個產品和滿足以藥養醫而未能發展成平臺型的企業不建議壓過重的倉位。時代會變的，我們的投資策略必須有前瞻性，哪怕現在還沒有出現，因為面對情感障礙患者惟一的辦法就是我們自己要保持理性，堅信常識。