A股與港股基金共長天一色

　　就港股基金投資而言，國內(nèi)基金增加港股配置尚需時間布局，因此QDII基金成為此輪結(jié)構(gòu)性機(jī)會的主要受益者，且由于港股主題在滬港通出海之后漲幅有限，此輪刺激有望帶動相關(guān)基金業(yè)績快速提升。

　　根據(jù)德圣基金研究中心的數(shù)據(jù)，截至4月16日，偏股方向基金倉位微幅變動，可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為90.74%，相比上周上升0.31%;偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為86.52%，相比上周上升0.30%;配置混合型基金加權(quán)平均倉位75.40%，相比上周上升0.25%。

　　從具體基金來看，加減倉幅度較大的多為成長風(fēng)格基金，其中偏好新興產(chǎn)業(yè)投資的基金減倉明顯，顯示出目前基金經(jīng)理對成長股多空分歧加劇。部分藍(lán)籌風(fēng)格基金開始逐漸加倉，體現(xiàn)出基金經(jīng)理逐漸增加藍(lán)籌股配置。

　　今年以來股市加速上漲，基金賺錢效應(yīng)迅速發(fā)酵，吸引各路資金紛紛借“基”入市。基金開戶熱度堪與6000點(diǎn)時媲美，同時年內(nèi)已有177只新基金發(fā)行或成立，合計募集規(guī)模已突破3000億元大關(guān)。時隔三年，A股市場顯現(xiàn)百億級偏股基金，足顯資金入市熱情持續(xù)高漲。

　　今年首季成立的28只股基取得了不錯的成績，有9只回報率超10%，隨著基金賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)以及基金經(jīng)理們對牛市的認(rèn)可，基金公司在產(chǎn)品發(fā)行上也上演“速度與激情”。從類型來看，靈活控倉的配置混合型依舊是基金公司的主打產(chǎn)品。

　　對于目前新發(fā)基金，主題性產(chǎn)品依舊受到青睞，涉及環(huán)保、養(yǎng)老、“互聯(lián)網(wǎng)++”等多概念主題，投資者可根據(jù)自身風(fēng)險偏好選擇。

　　4月初，來自證監(jiān)會和保監(jiān)會的政策利好將港股投資再次推到風(fēng)口浪尖上。公募基金和保險機(jī)構(gòu)進(jìn)軍港股市場，使滬港通之后的港股投資再度升溫，而年內(nèi)可以預(yù)期的深港通有望將港股的投資推入高潮。本周基金業(yè)績隨強(qiáng)勢大盤繼續(xù)攀升，基金發(fā)行火爆，年內(nèi)募集規(guī)模已突破3000億元，A股與QDII基金均呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。

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　　東京股市日經(jīng)股指本月10日一度突破20000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)15年來最高點(diǎn)位，比安倍晉三出任日本首相時翻了一番多。政府強(qiáng)調(diào)，股市大漲表明“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”取得成功。對此，不少經(jīng)濟(jì)專家認(rèn)為，股市大漲主要靠寬松貨幣政策助推和養(yǎng)老基金入市等因素，目前難以斷定“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”成功。

　　安倍再次出任首相后采取一系列金融財政政策刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)的確有了一些起色。受惠于日元大幅貶值，以上市公司為主的外向型大企業(yè)出口增加，經(jīng)營狀況改善。日本經(jīng)濟(jì)去年第四季度開始轉(zhuǎn)跌為升，環(huán)比增長1.5%。政府最近上調(diào)對經(jīng)濟(jì)的基本評估，認(rèn)為隨著提高消費(fèi)稅對經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響逐步消退，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境得到改善，商品出口也在逐步恢復(fù)增長，整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)溫和復(fù)蘇。

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，進(jìn)入股市的投資者增多，出口主導(dǎo)型的汽車、電子和工程機(jī)械、特殊材料以及信息通信等行業(yè)股票受到追捧。目前，日本個人投資者持有的股票市值已增至100多萬億日元。

　　但是，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，超寬松的貨幣政策以及政府養(yǎng)老基金和央行托市推升股市的作用不可低估，這是催生日本“牛市”的基礎(chǔ)。去年10月底，日本央行把增加向市場投放的資金提高到80萬億日元。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求不旺，大量過剩資金流入股市和房地產(chǎn)市場。

　　此外，安倍內(nèi)閣還采取多種措施積極推升股價。政府系統(tǒng)的“年金公積金管理運(yùn)用獨(dú)立行政法人”(GPIF)修改相關(guān)章程，將購買股票比例從原來的12%大幅調(diào)高至25%，在特定情況下最高上限還可達(dá)31%。因此，用于投資日本股市的資金規(guī)模最多可高達(dá)約40萬億日元。據(jù)GPIF公布的數(shù)據(jù)，截至今年3月31日的一年中，其凈買入達(dá)5萬億日元，持有的股票市值達(dá)到27萬億日元，占東京證券交易所主板總市值的5%。國家公務(wù)員共濟(jì)聯(lián)合會所屬的職業(yè)年金“共濟(jì)養(yǎng)老基金”也將投放股市的資金比例提高至25%。政府系統(tǒng)的“簡易保險”基金也提高了投資股市的比例。

　　日本央行的動作更大，在最近的一年內(nèi)先后動用3萬億日元購買股票。據(jù)日本媒體報道，日本央行通常的做法是，上午股市出現(xiàn)較大幅度下跌后，下午就動用300億至400億日元資金購買大盤績優(yōu)股托市。截至上月底，日本央行共動用5.7萬億日元買股票。

　　目前，日本央行持有的股票市值已超過10萬億日元，約為東京股市主板市場總市值的2%，成為僅次于政府養(yǎng)老基金的日本股市第二大股東。日本央行的注冊資本金為2.8萬億日元，但購買股票所支出的資金已達(dá)到5.7萬億日元，為注冊資本金的2倍多。歐洲央行采取的寬松貨幣政策也導(dǎo)致大量歐洲資金流入日本股市，最近一周的凈買入量就達(dá)到4453億日元。

　　多數(shù)證券分析師表示，日本經(jīng)濟(jì)雖然有了一定程度的好轉(zhuǎn)，但股價已同實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)，具有較大的泡沫成分。外國投資基金管理公司證券分析師菊池真認(rèn)為，本輪日本“牛市”是資金推動型的，并沒有堅實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。從目前的熱度來看，股市已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的泡沫，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能強(qiáng)勁復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期不能成為現(xiàn)實(shí)，股價就難以持續(xù)上漲，世界經(jīng)濟(jì)金融形勢一旦逆轉(zhuǎn)，便有暴跌的風(fēng)險。