股市解讀：壞消息充分曝光 依然看好周一

　　國家隊既可以用銀行貸款，精準買入關鍵股票，持續逼空現貨空頭，也可以用各種極端辦法，不斷限制期貨空頭。周一的中金所的新規定，可以顯著看出監管層已經決定不再滿盤游走，而是開始堅決官子。

　　休息四天，壞消息充分曝光，網絡各種負面分析非常詳盡。但我依然看好周一股指將收紅，或者下跌很少。此時應該積極買入銀行類股票，或適量做多滬深300期指或上證50期指。首選300。

　　說理由之前，想笑一笑。因為這次的理由，叫做國家隊可能逼空。

　　兩市總市值約50萬億。如果央行間接給證金公司再多貸款，也難以抵擋這種體量市場的大規模動蕩。但是，如集中資金火力拉抬重要股指，證金也許可以把事情做到極致。

　　上周二大盤的下午危機時刻，證金全力拉抬工商銀行A(以下簡稱工商A)，并推至漲停。此時，工商銀行總市值約1.45萬億。仔細分析下，其總股本約3564億股，而H股占24%，A股約76%。而這76%中，財政部和匯金兩家即占有2470股(占A股股本的92%)。

　　換言之，如果將工商A單獨成立一家銀行上市公司，則其流通股不到8%，這可能已違反有關監管規定。

　　如果扣除其他“講政治”的國企機構所持股票，則工商A的剩余流通股可能不到200億股，市值不到1000億元。

　　這段時間，為了護盤，證金應該在不斷買入工商A，這幾乎是定論。還沒完，8月19日，匯金從證金手上受讓一批四大行股票，規模約200億元(其中工商A就有10億多股)。匯金付款后，意味著證金公司有更靈活的組合比率和現金，可以繼續買入工商A及其他銀行股。而匯金經多次批評后，一定會更加講政治，一定不會凈賣出一分錢股票，牢牢協防證金死守。這樣，市面上以工商A為代表的金融類流通股將繼續減少。

　　除了交易所公布數據，否則沒有任何辦法精確推測工商A當前真實可流通量。筆者估計，可能已趕不上一家中型實業上市公司。唯有如此，才會出現周末幾乎沒什么像樣成交量(不到70億元)，而工商A股已漲停的局面。銀行股如此，其他大型權重股也如此。如果本周一證金全力以赴，上證綜指很可能會被維持在紅盤或小跌。

　　此時，最佳買入策略是：尋找大型權重股中，哪些公司實際可流通量較小，領先國家隊買入持有。你不用擔心，反正國家隊已深深被套(入場救市迄今，國家隊組合綜合跌幅較大，有各種假設測算，不再列出)，普通股民完全可以等待證金公司想辦法自救，搭便車。

　　其次，為什么不適合買入創業板等小股票?中報顯示創業板(剔除個別大股)大致利潤增速同比為35%，綜合考慮創業板其他多項財務指標，這樣的發展速度可以初步給予35倍的動態估值，但創業板當前實際估值水平約90倍，因此仍不是適合股票買點，持有者仍應賣出。重復下我的以前觀點，創業板的利潤同比增速加快，不是好事，反而可能意味著故事說盡，利好不再，這類板塊炒的是概念和預期，最佳情況是上市公司始終難以兌現利潤，保持夢想。一旦果真小幅兌現，反而使得市場更加清晰看到中等增速下支撐估值過百倍的荒謬性。

　　最后，考慮下期指。IH貼水8.6%，IF貼水10.89%，IC貼水12.9%。貼水如此之深，幾近歷史記錄。很多期貨專家預測由于流動性喪失，貼水可能繼續加深，現貨對應拋售加大。不過，考慮到兩周后就要交割，多空必有一錯，國家隊很可能不計后果，繼續大規模買入所有權重股，強行推高股指兩周，那時，對于IF和IH空頭，可能將面臨困境。這和當年港府拉抬恒指，逼迫全球空頭對沖基金賠錢離場是一個道理。

　　看下國家隊的期貨市場對手。從套保盤看，貼水如此之多，繼續套保意義已無甚意義，因此做空會減少;從投機盤看，面對國家如此決絕的態度，是否有必要繼續對著干，太值得商榷。今天，國家可以規定40%的保證金水準，明天也許是50%，實在不行可以直接廢掉股指期貨，讓全國做空者徹底無所憑借。難道大家真的要一意孤行到底?牌再好，也要看和誰打。

　　大家都是理性投資人(我甚至寫過一篇用PMI同比來論證A股下跌空間的文章，請見公眾號：波音大飛機)，但我已不想再繼續以前觀點。9月，已不適合做空，不能做空。具體到下周一，我看好全天終盤股指收紅，或者下跌很少。應該積極買入大型銀行類股票，或適量做多上證50或滬深300期指。