四季度投資風險度明顯下降

　　從去杠桿效果來看，前3個季度市場去杠桿已經(jīng)比較充分，上交所融資融券從1.48萬億降到0.58萬億，幾乎剩下零頭，市場安全系數(shù)已經(jīng)大幅提高，這意味著四季度A股市場一旦企穩(wěn)，可投資機會將會明顯增多。當然，到了四季度，我們還是要注意防范兩大風險：人民幣貶值和IPO可能恢復的風險。

　　有理由相信，在四季度沒有系統(tǒng)性風險的市場中，選股能力強的投資者是有一定的獲利機會的。

　　人民幣為什么會貶值?其直接原因是外匯儲備從上升到下降的預期成為現(xiàn)實，同時流出數(shù)量不小。間接原因是中國經(jīng)濟在新常態(tài)格局下增速下滑，對中國經(jīng)濟擔憂情緒增大。人民幣貶值始于去年，僅今年8月份外匯儲備就減少了940億美金。在極端情況下，按照目前的貶值速度，我國3萬多億儲備仍可撐3年沒問題。由此來看，人民幣貶值將是一個極其長期的過程。此外，大家一直關(guān)注的美元加息問題在四季度概率也不高，至少目前來看，美聯(lián)儲已確認9月份不加息。

　　IPO遲早是要恢復的，因為IPO是直接融資重要環(huán)節(jié)，國內(nèi)現(xiàn)階段急需把存款轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y，從而全面拉動經(jīng)濟。IPO的缺失，對經(jīng)濟的投資環(huán)節(jié)影響很大，對中國經(jīng)濟復蘇不利。因此IPO恢復的時機很重要，考慮到四季度市場是一個在暴跌后尋求穩(wěn)定的時期，IPO能否開閘，相信管理層一定會仔細掂量認真考慮的。個人認為，IPO開閘的當天市場會形成恐慌，但因市場前期下跌已經(jīng)比較充分，即便IPO開閘也只會對指數(shù)走勢形成慢熊壓力，而不會出現(xiàn)崩盤式拋壓。

　　三季度是去杠桿的過程，四季度則是市場資金供給尋求平衡的過程，說白了，尋求平衡的過程就是漲漲跌跌的過程，不太可能是單邊下行的過程。一個漲漲跌跌的市場，蘊含的機會就非常多。9月份，上證50指數(shù)已經(jīng)沒有創(chuàng)新低，表明權(quán)重股企穩(wěn)，中證500指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)跌去50%，安全性也在增加中。

　　不少公司在產(chǎn)業(yè)并購基金支持下，購買行業(yè)龍頭企業(yè)而出現(xiàn)大幅擴張，這類個股在四季度存在被資金大規(guī)模建倉的可能，而三季度期間的暴跌，也給這類個股在四季度帶來極大的投資機會。中國市場廣闊，如果收購國外有技術(shù)沒市場的企業(yè)，在將來其增長還是相當可觀的。

　　四季度，還有很多ST個股將被摘帽，這其中就存在套利最少10%的極低風險交易機會。套利2~3個，收益就能達到20%以上，每年套利一次，把盈利的20%投入可能全面重組的公司中，博取翻幾倍的機會。當然，賭重組最大的難度就是難以找到買點，有時候買點和最低點會相差50%。如僅用利潤去賭，壓力小，即使個股暴跌50%也不會在意。

　　除上述兩種獲利模式外，很多行業(yè)由于原材料價格暴跌會突然發(fā)生業(yè)績大增的情況，每年都會有一兩次這樣的低風險套利機會。如2012年煤炭暴跌，電力股隨后上漲幾倍，這是煤炭—電力產(chǎn)業(yè)鏈利潤變遷的結(jié)果。今年則是原油暴跌做航空板塊，當然，在人民幣貶值趨勢一旦成立以后，航空股業(yè)績多好也都不能做。上述交易方式的難度首先在于對大盤的把握，其次是對行業(yè)定性和公司業(yè)績計算。只要沒有系統(tǒng)性風險，此種方式基本上盈利穩(wěn)定性很高。

　　當然，進行盈利的同時也需要注意風險，國企改制、軍工、互聯(lián)網(wǎng)+等前期熱門題材在四季度是堅決不能碰的，故事已經(jīng)講完，歌劇落幕，演員離場，投資者沒有必要去參與這些殘羹冷炙的短線交易機會。