市場11月會存在三大不確定性

　　國金證券財富管理中心策略分析師黃岑棟：我覺得可能性不大，主要是因為背景不同。去年大家對于重組、資本運作方面的預期比較高，尤其是中小板、創業板這方面做得比較多。另外，去年對于改革的憧憬比較大，當時改革處于朦朧的階段。此外，去年投資者全體都在加杠桿，所以使得市場出現了快速上漲，大家只看到賺錢，沒看到虧錢。近期我們雖然看到金融板塊出現上漲，但是上漲的原因不一樣，因此導致的結果也不會一樣。

　　廣東煜融投資管理有限公司董事長吳國平：近幾個交易日股指雖然強勁上漲，但要想復制去年單邊上漲的態勢是非常有難度的，畢竟資金面沒有之前充裕了，股災過后人氣也需要逐漸修復，更重要的是管理層也不希望這樣瘋漲，更希望是慢牛行情。因此未來震蕩向上、重心上移才是主旋律。

　　山東威海博源投資有限公司投研總監陳旭：每次的行情都有不同的特征，本周市場上漲，那些觀望的增量資金入場，去年的是以一帶一路為主藍籌的板塊帶領大盤上攻，而今年在我看來更多的政策與改革預期較強，給市場重新注入了新的動力。

　　目前藍籌股的上漲以金融股上漲為主，主要的催化劑就是SDR。進入SDR之后，對于配置人民幣資產的需求就會上升，對人民幣幣值會起到向上帶動作用，這樣對所有金融公司而言會帶來估值上的一次性重估，這是目前金融股上漲的一個大邏輯。但是最終能否入SDR本身還存在不確定性，因此金融股上漲的持續性值得懷疑。

　　而且去年藍籌股的上漲很多人用了杠桿工具，并沒有虧錢，利用杠桿一路做上去，但是今年使用杠桿的人還心有余悸，萬一爆掉，會帶來非常大的損失。因此就單從持續性來看，今年藍籌股的持續性也是弱于去年的。

　　此外，大家對于經濟的判斷還是存在分歧。盡管每年都說 “明年是底”，但是“明年”都不是底，這樣越往后，大家心里越沒底。因此大家追漲的意愿就不會很強，尤其是機構資金，我認為意愿不會很強。

　　總體來看，這次藍籌股的上漲與博弈行為有關，包括與人民幣入SDR的預期有關。為什么我說與博弈行為有關，主要是因為到年底基金會有考核，近期走勢比較強的保險、銀行、券商，包括周四走強的有色、煤炭，都是基金公司低配的品種，很有可能他們會博弈一下往這些板塊打，這樣可以使凈值做得高一些，所以具有一定的博弈色彩。此外，SDR也是個催化劑，但具有不確定性。

　　綜合來看，作為海外投資者可能會存在以上的顧慮。此外，從他們的資金介入情況來看，其實他們在9月初已經進行大量介入，包括10月開市以后的前幾天，也都是呈現資金流入的，因此到目前他們的收益也是蠻高的，從規避不確定的角度來考慮，他們就有可能獲利了結或降低倉位鎖定盈利。