股市運行基礎的"三公"原則

　　證券市場的信息披露，事關作為股市運行基礎的"三公"原則，也是保護投資者利益的基礎性工作，其重要性不言而喻。這幾年來，境內證券市場的信息披露工作有了很大的改進，成績有目共睹。監管部門定時和不定時地就有關市場建設方面的最新情況進行通報，極大地改變了過去存在的信息不對稱現象，對于穩定投資者預期，提升信心起到積極作用。

　　不過，客觀評價現在的信息披露工作，在及時性和完整性方面還存在一些缺陷。就在上周，有海外媒體報道監管部門放棄了對證券公司每天股票交易不得有凈空單的要求。由于提出這個要求是在今年7月份，是作為當時"救市"的一個重要舉措，現在予以退出，影響的確是很大的。而這個消息，一直到上周末才通過正規信息披露渠道予以證實。這里，顯然存在一個及時性的問題。客觀上，由于此消息一度既不能證實，又不能證偽，無疑給市場帶來了一定程度的混亂。

　　話說回來，從過去很少主動披露信息到現在能夠經常主動地披露信息，這是一個進步，應該予以肯定。但是，像信息披露中的"出口轉內銷"現象，以及因為初次披露不完整，事后不得不再作補充的現象，的確也是難以讓人滿意。如果不能有效地解決這個問題，那么就不能說投資者利益得到了真正的保護，大家對證券市場的信心，也就不可能真正樹立起來。

　　還有一個完整性方面的例子可能更能夠說明問題。也是在上周，有關部門宣布叫停券商融資類收益互換業務，此舉來的比較突然，由于多數投資者都不太了解收益互換，在理解上也就很容易出現歧義，自然也就產生了極大的不安，成為導致上周末股市大跌的一個重要因素。

　　而過了幾天，有關部門又出面解釋：現在叫停的只是增量，并不要求存量限時推退出，而且存量的總規模也就700多億元，對市場的影響應該是很小的。其實，在公布叫停券商融資類收益互換業務的時候，把這些信息也一同公布，應該不是什么難事，這樣一來該事件就不至于讓市場產生很大的恐慌了。

　　還有，上周又有幾家券商被立案調查，當時也沒有公布這是因為什么事情，投資者對此當然十分敏感，結果市場上諸如"勾結海外敵對做空中國"的傳聞不斷，對股市的運行帶來了嚴重的干擾。但后來其中幾家券商公告，接受調查是因為在融資融券業務上存在違規開戶問題。

　　不能說因為違規開戶被調查是小事，但這畢竟不會對當事券商帶來太大的沖擊。等到事情被澄清以后，股市也的確穩定了下來。但是很多人想到在上周末的恐慌性拋售，未免會對當時不夠完整、及時的信息披露抱有怨言。如果當時信息披露做得到位一些，那么不僅股市可以避免一場無謂的暴跌，投資者也可能將因此少受不少損失。