明年貨幣政策要“靈活適度”

　　中央經濟工作會議強調明年貨幣政策要“靈活適度”，國內分析人士對進一步貨幣寬松的前景持謹慎態度。最近央行經濟學家馬駿發文質疑降準的有效性，交行經濟學家連平預計，明年降息會更謹慎。

　　交通銀行首席經濟學家連平日前向本報表示，明年中國央行降息將更加謹慎，從總體態勢來說，大幅度降息已經不合適，如果明年經濟增長繼續保持平穩趨勢，再度降息可能性并不大。

　　連平預計，“資產荒”明年對商業銀行凈利潤增速的貢獻略有遞減，考慮到今年中國央行降息的重定價效應以及明年仍有可能小幅降息，凈息差將因此收窄17個基點;若不降息，預計導致凈息差收窄13個基點。明年上市商業銀行凈利潤大概率增長1%，營業收入增長將進一步放緩至9%左右。

　　昨日華爾街見聞文章提到，中國央行研究局首席經濟學家馬駿在央行主管的《金融時報》上撰文稱，由于中國金融創新加速，市場預期在引導金融行為中的作用也越來越大，數量指標(如M2)與價格指標(如利率)的對應關系逐步被打破，“降準必然導致融資成本下降”的觀點就未必成立。

　　文章援引馬駿文章內容稱，馬駿認為，如果由于降準的時機和力度把握不好，導致短期利率大幅波動，就可能進一步弱化利率傳導。如果降準力度過大或過于頻繁，會導致境內短期利率過度下行,因此可能加劇資本外流，對沖原本希望通過降準看到的流動性擴大效果。

　　而華爾街機構仍然預計明年中國會進一步加大寬松力度。

　　上述文章還提到，在年關將至通常市場較緊張的時期，前日中國央行逆回購操作交易量卻是年內最低規模，實際凈回籠200億元，銀行間市場利率也表現平穩，可見市場資金充裕，降準迫切性下降。分析人士預計，跨年后流動性有望進一步改善，降準時點或后延，下一個可能的時間窗口在春節前。

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　　中共中央關于“十三五”規劃建議提出，深化財稅體制改革，建立事權和支出責任相適應的制度，適度加強中央事權和支出責任。調動各方面積極性，考慮稅種屬性，進一步理順中央和地方收入劃分。

　　而目前，中國正經歷著前所未有的改革陣痛期，中國亟需一場深入的改革將疲軟的經濟帶進新階段。

　　在經濟進入新常態之下，各個區域發展出現不同程度的問題，尤其是東北地區經濟增速低迷引發關注，在這種情況下如何尋找新的增長動力?中央屢次提出建立全國統一市場，促進資源要素自由流動，要使地方的發展沖動與中央的戰略相一致，就需要從制度設計層面進行改革。

　　那么，應該進行哪些制度改革，如何推進?為此，21媒體記者專訪了全國人大常委會委員、全國人大財政經濟委員會副主任委員尹中卿。在他看來，財稅體制改革是一個關鍵，要通過完善預算制度，健全地方稅收制度，建立中央與地方財力與支出匹配的制度，進一步發揮財稅改革的指揮棒作用。同時，他也指出赤字和債務過快增長可能是雙刃劍。

　　剛剛結束的中央經濟工作會議也提出，要加快財稅體制改革，抓住劃分中央和地方事權和支出責任、完善地方稅體系、增強地方發展能力、減輕企業負擔等關鍵性問題加快推進。