夾板行情再現 A股振幅降至歷史低點

　　“補漲反彈，遇阻回落”成為本周行情的主要特征。由于長假期間，外盤普遍反彈，尤以港股漲勢最好，從23000點漲至24000點，由此節后A股首個交易日就出現了高開，并放量高走收出中陽，一舉將節前一周的跌幅完全收復。周二指數繼續沖高，其中深成指、創業板、中小板等均是將9月12日的缺口回補，滬指稍弱一些僅回補了部分缺口，市場呈普漲格局。

　　市場振幅收窄通常源于對政策的觀測等待期，2013年1~5月和2013年10月~2014年6月兩次振幅收窄，也是宏觀面步入波瀾不驚的平靜期。震蕩區間擴大需要等待外力出現。2013年經歷了5個月的窄幅波動后，6月的錢荒使得月度振幅快速擴大至20%。2013年10月~2014年6月經歷了9個月的窄幅波動后，2014年7月，市場對改革預期加強，月度振幅增大到8.3%。那么有沒有什么因素可以打破這樣的夾板行情嗎?答案是肯定的，那就是業績因素。

　　周三指數開始進入橫盤，滬指全體振幅僅12個點，再創新低，重新回到了節前的縮量整理走勢，個股也開始分化;周四市場延續這樣的走勢，全天振幅13個點，上下都沒有空間。由于滬指遲遲不能回補9·12缺口，同樣深市也是止步不前，量能不濟和熱點一日游現象突出，加之外盤頻頻跳水，港股更是在周四跌回23000點一線，這使得場內資金重新謹慎起來，周五指數低開后小幅調整，顯露沖高未果后的疲態。

　　近期行情的特點就是“夾板行情”，即縮量、低振幅。2016年三季度滬深兩市日均成交金額4995.72億元，低于二季度的5215.38億元和一季度的5411.76億元。其中，8月15日創造了極大值，兩市合計7511億元，而9月30日達到了三季度新地量2987億元，量能下降了六成;國慶節后第一周雖然量能有所提升，但始終處于4000億~5000億元區間，便止步不前，距離之前7000億~8000億元區間還是有很大的差距，這說明有部分資金在節后回歸市場，但大部分還是在、觀望，如今空倉比例超過了55%。

　　“夾板行情”的另外一個特征是振幅收窄。近期A股振幅也創造了新低，有多個交易日都不足0.5%，其中9月20日僅有0.39%，而10月12日和13日又再度出現了0.38%和0.4%的低振幅走勢。從滬指的單日振幅來看，2016年前三季度總計184個交易日中有70個交易日的振幅不及1%，其中有45天來自第三季度，市場真正進入到了“千股橫盤”的“織布機”狀態。2005年至今上證綜指月度振幅均值為12.7%，周振幅歷史均值為5.2%，而2016年4月以來月度振幅均值5.7%，已經在收窄，最近幾周其特征更明顯。