如PX不能下跌 PTA期貨下行的空間仍然不大

　　英國退歐，宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇，原油走低，市場不確定性增加。從PTA自身供需的角度看，即使逸盛7月初如期檢修220萬噸，但漢邦重啟基本抵消其影響;下游聚酯開工有下降跡象，不過目前低于400的現(xiàn)貨加工費(fèi)很難持久，如果PX不能下跌，PTA期貨下行的空間仍然不大。原油已經(jīng)開始走低，后市PX800以上的價(jià)格料很難持續(xù)。短期PTA或繼續(xù)在4700上下震蕩，但中期需看PX變動(dòng)。

　　本周PTA偏強(qiáng)震蕩。上周五在短暫觸及4620一線后快速回升，收盤回到4700一線，本周一隨著PX及原油的走高，PTA期價(jià)大漲，突破4800。不過在基本面沒有顯著利好PX又有些虛高的情況下，周二PTA即高位回落，收出大陰線，收盤跌破4700。周三在PX暫時(shí)穩(wěn)定，且整個(gè)商品市場氛圍偏多的影響下，PTA再次回升，周四繼續(xù)試圖再次沖擊4800無果后回落，周五在英國脫歐利空影響下PTA震蕩走低，收盤報(bào)4688，全周跌20元/噸。周五夜盤有所回升，收報(bào)4726。

　　PX：本周能源期貨市場總體走強(qiáng)，受此影響，亞洲PX成交價(jià)格攀升，而亞洲PX價(jià)格跟隨上漲。基于英國退歐及美元升值這些經(jīng)濟(jì)方面的不穩(wěn)定因素，布倫特原油期貨市場波動(dòng)極大;而目前原油汽油庫存水平的變化導(dǎo)致原油價(jià)格大幅震蕩。但由于周五英國退歐的公投結(jié)果致使股市和商品市場下滑，因此亞洲PX價(jià)格隨之跌落。貿(mào)易商仍在觀測英國退歐事件對全球商品市場、股市和匯率指數(shù)的后續(xù)影響。但全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)受到英國退歐事件帶來的影響，哪怕是短期的;周五下午原油石腦油價(jià)格就開始回調(diào)，預(yù)計(jì)下周還將反彈。由于本周PX需求強(qiáng)勁，廠家不斷抬價(jià)，因此周一至周四PX價(jià)格一路走高。

　　盡管7月有PTA大廠關(guān)停裝置，屆時(shí)來自PTA裝置的總體需求將依然高漲。逸盛石化于周五下午宣布其計(jì)劃自7月初起開始對位于大連產(chǎn)能220萬噸/年的1號PTA生產(chǎn)線進(jìn)行為期15天的檢修。而其他運(yùn)作的大廠裝置將繼續(xù)維持高開工率以滿足來自下游終端用戶的需求，而這些裝置包括逸盛石化其他運(yùn)作裝置及恒力石化三條220萬噸/年的PTA生產(chǎn)線等。漢邦石化位于江陰的PTA裝置一直處于關(guān)停狀態(tài)，而這也是其他PTA生產(chǎn)線高開工的因素之一。上周漢邦石化因技術(shù)故障關(guān)停裝置，其兩套產(chǎn)能110萬噸/年和一套產(chǎn)能60萬噸/年的PTA生產(chǎn)線目前處于關(guān)停檢修狀態(tài)。該公司預(yù)計(jì)于7月初重啟兩套產(chǎn)能110萬噸/年的PTA生產(chǎn)線。廠家佳龍石化缺乏原料PX，因此未來其PTA裝置可能將根據(jù)原料PX的供應(yīng)情況下調(diào)開工率。

　　本周日本出光興產(chǎn)證實(shí)其將于明年4月與昭和殼牌合并，而之前JX公司宣布將與東燃公司合并，如此一來，日本PX廠家將減少。日本JX公司同出光興產(chǎn)均是PX亞洲合同價(jià)商談方。

　　供應(yīng)方面，沒檢修的精煉廠開工率持高。在韓國，幾乎所有的PX裝置開工率均在9-10成，除以異構(gòu)級二甲苯為原料的現(xiàn)代石化PX裝置。SK全球化學(xué)(SKGlobalChemical)位于蔚山的產(chǎn)能45萬噸/年的PX裝置將于本周末重啟，結(jié)束持續(xù)一個(gè)月的檢修，而其7月的開工率將維持在高位。日本吉坤日礦石能源(JXNipponOilandEnergy)重啟位于赤塔的產(chǎn)能20萬噸/年的裝置和位于大分的產(chǎn)能42萬噸/年的裝置，目前開工率為80-85%。

　　在中國，中國石油烏魯木齊石化分公司產(chǎn)能100萬噸/年的PX裝置于6月初進(jìn)行檢修，檢修將持續(xù)兩個(gè)月。旗下的PTA裝置也處于檢修中。寧波中金計(jì)劃在9月對產(chǎn)能160萬噸/年的PX裝置進(jìn)行檢修，恰逢杭州G20峰會(huì)，但確切的檢修時(shí)間還未敲定。中國鎮(zhèn)海煉化產(chǎn)能66萬噸/年的PX裝置可能將在G20峰會(huì)期間下調(diào)開工率。上海石化將對產(chǎn)能60萬噸/年的PX裝置進(jìn)行檢修。遼陽石化產(chǎn)能45萬噸/年的PX裝置計(jì)劃于7月初至9月進(jìn)行檢修。

　　PTA：本周PTA市場震蕩為主。內(nèi)盤均價(jià)較上周累計(jì)漲46元/噸，外盤漲11美元/噸。

　　外盤：本周上半周市場等待“退歐”公投，基本維持震蕩整理狀態(tài)，PTA盤面加工費(fèi)依然不足400元/噸，短期無做空機(jī)會(huì)，大盤底部支撐力量較足，但高位追盤同樣謹(jǐn)慎。再加上上周某一買家大肆購買幾十船PX，致使本周PX價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺在820美元/噸或略偏上，因而本周PTA美金重心升至635-640美元/噸之后持續(xù)高位盤整。但買方追高意向較淡，聚酯工廠620美元/噸以上基無采購情緒，非聚酯市場周中有成交在635美元/噸水平，本周個(gè)別保稅成交620美元/噸。

　　內(nèi)盤：本周內(nèi)盤市場表現(xiàn)基本等同于上周，高位追漲意向薄弱，但低位有加工費(fèi)低的邏輯支撐仍有一定量的買盤。現(xiàn)貨基差基本維持在110-120元/噸上下，倉單-30元/噸，個(gè)別上周買盤積極的供應(yīng)商本周因裝置重啟買盤大幅減少，部分成交價(jià)落4600-4650元/噸。