如PX不能下跌 PTA期貨下行的空間仍然不大

　　英國退歐，宏觀風險加劇，原油走低，市場不確定性增加。從PTA自身供需的角度看，即使逸盛7月初如期檢修220萬噸，但漢邦重啟基本抵消其影響;下游聚酯開工有下降跡象，不過目前低于400的現貨加工費很難持久，如果PX不能下跌，PTA期貨下行的空間仍然不大。原油已經開始走低，后市PX800以上的價格料很難持續。短期PTA或繼續在4700上下震蕩，但中期需看PX變動。

　　本周PTA偏強震蕩。上周五在短暫觸及4620一線后快速回升，收盤回到4700一線，本周一隨著PX及原油的走高，PTA期價大漲，突破4800。不過在基本面沒有顯著利好PX又有些虛高的情況下，周二PTA即高位回落，收出大陰線，收盤跌破4700。周三在PX暫時穩定，且整個商品市場氛圍偏多的影響下，PTA再次回升，周四繼續試圖再次沖擊4800無果后回落，周五在英國脫歐利空影響下PTA震蕩走低，收盤報4688，全周跌20元/噸。周五夜盤有所回升，收報4726。

　　PX：本周能源期貨市場總體走強，受此影響，亞洲PX成交價格攀升，而亞洲PX價格跟隨上漲?；谟藲W及美元升值這些經濟方面的不穩定因素，布倫特原油期貨市場波動極大;而目前原油汽油庫存水平的變化導致原油價格大幅震蕩。但由于周五英國退歐的公投結果致使股市和商品市場下滑，因此亞洲PX價格隨之跌落。貿易商仍在觀測英國退歐事件對全球商品市場、股市和匯率指數的后續影響。但全球經濟不會受到英國退歐事件帶來的影響，哪怕是短期的;周五下午原油石腦油價格就開始回調，預計下周還將反彈。由于本周PX需求強勁，廠家不斷抬價，因此周一至周四PX價格一路走高。

　　盡管7月有PTA大廠關停裝置，屆時來自PTA裝置的總體需求將依然高漲。逸盛石化于周五下午宣布其計劃自7月初起開始對位于大連產能220萬噸/年的1號PTA生產線進行為期15天的檢修。而其他運作的大廠裝置將繼續維持高開工率以滿足來自下游終端用戶的需求，而這些裝置包括逸盛石化其他運作裝置及恒力石化三條220萬噸/年的PTA生產線等。漢邦石化位于江陰的PTA裝置一直處于關停狀態，而這也是其他PTA生產線高開工的因素之一。上周漢邦石化因技術故障關停裝置，其兩套產能110萬噸/年和一套產能60萬噸/年的PTA生產線目前處于關停檢修狀態。該公司預計于7月初重啟兩套產能110萬噸/年的PTA生產線。廠家佳龍石化缺乏原料PX，因此未來其PTA裝置可能將根據原料PX的供應情況下調開工率。

　　本周日本出光興產證實其將于明年4月與昭和殼牌合并，而之前JX公司宣布將與東燃公司合并，如此一來，日本PX廠家將減少。日本JX公司同出光興產均是PX亞洲合同價商談方。

　　供應方面，沒檢修的精煉廠開工率持高。在韓國，幾乎所有的PX裝置開工率均在9-10成，除以異構級二甲苯為原料的現代石化PX裝置。SK全球化學(SKGlobalChemical)位于蔚山的產能45萬噸/年的PX裝置將于本周末重啟，結束持續一個月的檢修，而其7月的開工率將維持在高位。日本吉坤日礦石能源(JXNipponOilandEnergy)重啟位于赤塔的產能20萬噸/年的裝置和位于大分的產能42萬噸/年的裝置，目前開工率為80-85%。

　　在中國，中國石油烏魯木齊石化分公司產能100萬噸/年的PX裝置于6月初進行檢修，檢修將持續兩個月。旗下的PTA裝置也處于檢修中。寧波中金計劃在9月對產能160萬噸/年的PX裝置進行檢修，恰逢杭州G20峰會，但確切的檢修時間還未敲定。中國鎮海煉化產能66萬噸/年的PX裝置可能將在G20峰會期間下調開工率。上海石化將對產能60萬噸/年的PX裝置進行檢修。遼陽石化產能45萬噸/年的PX裝置計劃于7月初至9月進行檢修。

　　PTA：本周PTA市場震蕩為主。內盤均價較上周累計漲46元/噸，外盤漲11美元/噸。

　　外盤：本周上半周市場等待“退歐”公投，基本維持震蕩整理狀態，PTA盤面加工費依然不足400元/噸，短期無做空機會，大盤底部支撐力量較足，但高位追盤同樣謹慎。再加上上周某一買家大肆購買幾十船PX，致使本周PX價格持續堅挺在820美元/噸或略偏上，因而本周PTA美金重心升至635-640美元/噸之后持續高位盤整。但買方追高意向較淡，聚酯工廠620美元/噸以上基無采購情緒，非聚酯市場周中有成交在635美元/噸水平，本周個別保稅成交620美元/噸。

　　內盤：本周內盤市場表現基本等同于上周，高位追漲意向薄弱，但低位有加工費低的邏輯支撐仍有一定量的買盤。現貨基差基本維持在110-120元/噸上下，倉單-30元/噸，個別上周買盤積極的供應商本周因裝置重啟買盤大幅減少，部分成交價落4600-4650元/噸。