容百科技遭遇“四罰一函”解析：踩雷背后的信披之殤

在提高上市公司質(zhì)量的監(jiān)管趨勢下，科創(chuàng)板公司的問題也開始引起監(jiān)管層的出手。

11月19日晚，科創(chuàng)板企業(yè)、鋰電池正極材料供應(yīng)商容百科技（688005.SH）發(fā)布公告稱，公司于11月19日收到寧波證監(jiān)局下發(fā)的4份行政監(jiān)管措施決定書，要求其責(zé)令整改，同時公司董事長白厚善、財務(wù)負(fù)責(zé)人趙岑及時任董秘陳兆華均被要求前往證監(jiān)局接受監(jiān)管談話。

作為首家收到監(jiān)管函的科創(chuàng)板公司，容百科技“中槍”的原因與踩雷深圳市比克動力電池有限公司（下稱比克動力）的債務(wù)風(fēng)險有關(guān)，寧波證監(jiān)局認(rèn)為，容百科技對比克動力的應(yīng)收賬款計提壞賬準(zhǔn)備不充分，同時在對容百科技進(jìn)行現(xiàn)場檢查的過程中，也發(fā)現(xiàn)了其諸多財務(wù)、信披等問題。

在業(yè)內(nèi)人士看來，容百科技遭遇監(jiān)管函意味著監(jiān)管層在大力推動科創(chuàng)板制度改革的同時也在密切關(guān)注科創(chuàng)板公司的質(zhì)量與合規(guī)問題，而在容百科技出現(xiàn)問題的同時，其保薦券商中信證券在其IPO輔導(dǎo)、申報階段以及持續(xù)督導(dǎo)階段是否勤勉盡責(zé)，也引發(fā)市場的討論。

首單監(jiān)管函內(nèi)情

11月19日晚，容百科技自曝已接到4份來自寧波證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書。

在此次處罰中，寧波證監(jiān)局認(rèn)為容百科技的應(yīng)收賬款計提不充分，例如2019年6月底和9月底時，容百科技對比克動力應(yīng)收賬款中分別已出現(xiàn)84.19%和96.05%的大比例預(yù)期，但這一情形并未在榮百科技的半年報中及時進(jìn)行反映，存在壞賬準(zhǔn)備計提不充分的情形。

對此，寧波證監(jiān)局對榮百科技采取責(zé)令整改的監(jiān)管措施，同時要求其三名高管接受監(jiān)管談話。

容百科技對比克動力的“踩雷”，“自陳”于處罰下達(dá)的12天前，當(dāng)日容百科技就通過連續(xù)三份公告，陳情其公司對比克動力逾期未兌付的應(yīng)收賬款和匯票規(guī)模超過2億元，存在全部計提風(fēng)險的情形，一周后，容百科技對比克動力單項計提壞賬準(zhǔn)備達(dá)0.71億元，占其壞賬總規(guī)模的35.15%。

“其實這個是現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)的問題，容百科技之前是根據(jù)檢查結(jié)果補(bǔ)發(fā)的公告。”一位接近容百科技人士透露， “在此之前的10月份，對于容百的現(xiàn)場檢查就已經(jīng)開始，這其實是在監(jiān)管的檢查之下不得已發(fā)布的公告。”

逾期超過2億元應(yīng)收規(guī)模，對于容百科技來說并不算小，截至3季度末，容百科技的應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款合計規(guī)模為20.31億元，而此番風(fēng)險暴露的部分占其中的十分之一。

“其實這是客戶集中度所引發(fā)的風(fēng)險，但非消費(fèi)行業(yè)也確實容易存在這種問題。”一位接近容百科技人士坦言，“因為汽車消費(fèi)市場低迷，所以整車廠的壓力正在向上游企業(yè)擴(kuò)散。”

從其招股書來看，容百科技來自于比克動力的銷售收入比例排名所有客戶中的第二位，占比為12.07%，但細(xì)化到產(chǎn)品類型來看，比克動力卻是容百科技高鎳電池NCM811的最大采購商，當(dāng)年的產(chǎn)品收入達(dá)3.62億元。

“鎳鈷錳811是目前三元鋰的重要布局之一，也是為了提高單位電池能量密度的方向。”上海一家券商新能源汽車分析師表示，“如果這樣一個下游客戶環(huán)節(jié)出問題，確實有可能對容百科技未來的高鎳電池產(chǎn)品線帶來一定程度的影響。”

作為爆雷的動力電池供應(yīng)商，比克動力的流動性問題的確也和下游的客戶的欠款有關(guān)。比克動力對此表示，未能向供應(yīng)商如期付款的主要原因，是下游眾泰汽車、華泰汽車等整車企業(yè)未能及時付款，進(jìn)而造成三角形的債務(wù)鏈的連鎖反應(yīng)。

監(jiān)管震懾發(fā)力

未能充分計提應(yīng)收賬款，只是寧波證監(jiān)局現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)的問題之一。

據(jù)寧波證監(jiān)局指出，容百科技半年報中存在研發(fā)費(fèi)用核算不規(guī)范，將其他費(fèi)用計入研發(fā)費(fèi)用等情形，同時該公司三會治理也存在簽字未表決、未記錄董監(jiān)高意見等情形。

“雖然和少記壞賬的信披問題相比，這些細(xì)碎問題的嚴(yán)重性不高，但也反映出公司存在一定程度上的治理流于形式的情況。”上海地區(qū)一位投行人士坦言。

在受到行政監(jiān)管措施的同時，上交所科創(chuàng)板公司監(jiān)管部門也將其成立運(yùn)行以來的第一份監(jiān)管關(guān)注函——函件編號為“上證科創(chuàng)公監(jiān)函【2019】0001號”的《關(guān)于對寧波容百新能源科技股份有限公司和有關(guān)責(zé)任人予以監(jiān)管關(guān)注的決定》送給了容百科技。

事實上，監(jiān)管層的處罰容百科技也起到進(jìn)一步擠壓泡沫的作用——在收到監(jiān)管函的次日，容百科技下跌達(dá)4.6%，而動態(tài)市盈率估值也進(jìn)一步回落至47.4倍左右，而此前容百科技的股價也剛剛破發(fā)，相比最高時已下跌達(dá)66.87%。

有業(yè)內(nèi)人士指出，科創(chuàng)板實施注冊制改革后，將進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，而容百科技出現(xiàn)這一壞賬少記的信披問題，其保薦機(jī)構(gòu)中信證券是否也應(yīng)在其中承擔(dān)責(zé)任。

“發(fā)行人上市后，券商會持續(xù)督導(dǎo)，這個過程中發(fā)行人的信披、合規(guī)等問題也應(yīng)當(dāng)被券商所持續(xù)監(jiān)督的，如果出現(xiàn)信披問題，應(yīng)該進(jìn)一步研究督導(dǎo)券商是否勤勉盡責(zé)，是否在其中需要承擔(dān)責(zé)任。”前述投行人士表示。

而作為首家被出具監(jiān)管關(guān)注函的科創(chuàng)板公司，容百科技的被罰也被視為監(jiān)管層強(qiáng)化科創(chuàng)板公司監(jiān)管和保證公司質(zhì)量的一個橫切面。

“從容百科技的案例能夠看出來，科創(chuàng)板公司并不是‘一上了之’，對于科創(chuàng)板公司信息披露和規(guī)范運(yùn)作的多方持續(xù)監(jiān)管還將在上市后保持持續(xù)，無論是交易所還是派出機(jī)構(gòu)，都會在日常或?qū)ｍ棛z查中對科創(chuàng)板企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，保證科創(chuàng)板能以更加嚴(yán)格的信息披露和規(guī)范性標(biāo)準(zhǔn)在資本市場中運(yùn)行。”一位接近監(jiān)管層的投行人士坦言。