基金業“中生代”力量崛起 1264位“新晉”基金經理誰是“新手好運”？

有人初次買彩票就中大獎；有人初次打牌就贏；有人初次炒房就賺大錢；有人初次炒股就勝過老手……

這種現象叫做“初學者幸運”效應，簡稱“新手好運”。

讓老基民無法想象的是，今年基金界大面積出現“新手好運”現象。

一組數據顯示，截至9月30日，今年收益排名TOP20的主動權益類基金，屬于不同的陣營：

“新生代”基金經理（基金經理年限在3年以下）：13只基金，占比65%；

“中生代”基金經理（基金經理年限在3-7年之間）：7只基金，占比35%；

“老一代”基金經理（基金經理年限在7年以上）：“團滅”！

對這種“新手好運”現象，老基民徹底懵了……

這不科學！

老基民想不通，在講究投資經驗的基金業，怎會“新手好運”大規模爆發？

面面相覷的基民自問，以前聽過今年收益排名前茅的“新生代”績優基金經理的名字嗎？

前海開源基金的崔宸龍（投資年限1.20年）、長城基金的楊宇（投資年限0.17年）、大成基金的韓創（投資年限2.72年）、萬家基金的束金偉（投資年限1.76年）、國投瑞銀基金的施成（投資年限2.51年）、安信基金的王博（投資年限1.74年）……

今年“新生代”基金經理的逆襲，只是一個偶然現象嗎？

續上一期的如何選擇“中生代”基金經理的討論之后（《基金業“中生代”力量崛起｜2700名基金經理四維度賽跑，163位績優“中生代”翹楚》），這一期我們來全面解讀“新生代”基金經理的情況。

今年一批新生代基金經理的業績非常漂亮，甚至超出了“中生代”和“老一代”基金經理的表現。-IC photo

誰是“新生代”基金經理？

業內一般根據投資時長，把基金經理簡單地劃分為“老一代”“中生代”“新生代”。

“新生代”是續“老一代”“中生代”之后出現的基金經理，他們是新來者。

在主動權益類基金經理中，我們對“新生代”基金經理作一個簡單的范圍劃定，三個條件：基金經理年限在3年以下，任職期間的幾何平均年化收益率超過30%，在管規模10億以上。

與之相對，“老一代”基金經理的投資年限在7年以上，“中生代”基金經理則在3-7年之間。

值得一提的是，上一期的“中生代”基金經理“幾何平均年化收益率”，我們標準定為20%，而在“新生代”基金經理的篩選條件則提高到了30%。

這是出于以下的考慮：

一方面，我們認為，如果“老一代”基金經理要求10年的幾何平均年化收益率達到10%以上，那么相應地，“中生代”基金經理要求5年的幾何平均年化收益率達到20%以上是合理的，同樣地，“新生代”基金經理要求2年的幾何平均年化收益率達到30%以上也是合理的。

另一方面，新生代基金經理的最早任職日期集中在2018年底至今，其中2019年、2020年是基金大年，普通股票型基金這兩年的平均收益分別為47.33%、60.45%，大部分“新生代”基金經理“誕生”在一個“好年頭”，30%的幾何平均年化收益率算不上要求苛刻。

這三個條件篩選出來的“新生代”基金經理，基本上沒有經歷完一輪市場完整的牛熊周期的錘煉，他們管理規模也相對較小，我們選取了管理規模10億以上的“新生代”基金經理。

21世紀經濟報道記者根據Wind數據篩選，在全市場2700位基金經理中，能夠同時滿足這三個條件的人并不多,僅有101位主動權益類基金經理。

以下我們將從不同維度來考察主動權益類“新生代”基金經理，包括投資時長、業績、管理規模等。

投資時長：暴增的“新生代”

隨著近年權益基金大量增加，“新生代”基金經理數量快速增長。

Wind數據顯示，市場上有2700位基金經理。

其中，“老一代”基金經理（基金經理年限大于7年）的基金經理有407位，占總量15%；

“中生代”基金經理（基金經理年限在3-7年之間）的基金經理有1029位，占總量38%；

“新生代”基金經理（基金經理年限在3年以下）的基金經理有1264位，占總量47%。

簡單來說，從基金經理人數來看，“老一代”<“中生代”<“新生代”。

僅從數量來看，最近三年出現的“新生代”基金經理占了半壁江山，幾乎可以說是暴發式增長。

具體來看，在1264位“新生代”基金經理中：

2年基金經理（投資年限在2-3年）：313位，占比25%；

1年基金經理（投資年限在1-2年）：390位，占比31%；

0年基金經理（投資年限在1年以下）：561位，占比44%。

簡單來說，從基金經理人數來看，2年基金經理<1年基金經理<0年基金經理。

其中，0年基金經理人數最多，如果基金業也有“鄙視鏈”的話，他們處于“鄙視鏈”末端，作為新人，這些基金經理大都是通過接手舊基金進入市場，1-2年做出業績之后才有機會發新基金。他們沒有歷史包袱，但也沒有經驗。

總體來看，“新生代”基金經理目前已占基金經理總數近一半，并且數量加速增長，成為一股重要的有生力量。

業績：為什么新手贏了熟手？

業績是投資人選擇基金經理的“黃金標準”，我們從三個方面來看“新生代”基金經理的業績。

(一)績優“新生代”基金經理

我們選擇“幾何平均年化收益率>30%”這一個標準來篩選“新生代”基金經理。

21世紀經濟報道記者根據Wind數據篩選，在全市場2700位基金經理中，根據投資年限小于3年、幾何平均年化收益率大于30%、管理規模大于10億元的主動權益類基金經理三個指標，共有101位“新生代”基金經理符合要求。

其中2年基金經理57位，1年基金經理44位。

在57位2年基金經理中，幾何平均年化收益率超過80%的有2位，50%-80%之間的有14位，在30%-40%之間的有22位，在20%-30%之間的有19位。

在44位1年基金經理中，幾何平均年化收益率超過120%的1位，業績50%-120%之間的17位，在30%-40%之間的有15位，在20%-30%之間的有11位。

(二）今年為什么出現“新手好運”現象？

令人迷惑的是，今年一批新生代基金經理的業績非常漂亮，甚至超出了“中生代”和“老一代”基金經理的表現。

截至9月30日，今年收益排名TOP20的主動權益類基金中，有“新生代”基金經理旗下13只基金，占比65%；“中生代”基金經理（基金經理年限在3-7年之間）旗下7只基金，占比35%；“老一代”基金經理（基金經理年限在7年以上）沒有任何一只基金進入今年主動權益基金收益TOP20榜單。

為什么大量新生代基金經理管理的基金今年業績排名靠前，出現“新手壓倒了熟手”的現象？

對此，前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受21世紀經濟報道記者采訪時解釋，新生代基金經理今年業績跑得比較靠前，主要的原因是今年的行情比較適合于“新時代”經理，新生代基金經理沒有過往的投資經驗，所以更喜歡追熱點板塊，并且敢于重倉。而傳統基金經理則相對來說表現比較保守。

事實上，今年的市場風格的分化比較厲害，周期股、新能源這兩個方向漲得最猛，部分新生代基金經理滿倉配置這兩個板塊，而傳統基金經理由于更注重控風險，所以控制了倉位，僅部分地參與或者不參與這兩個板塊，結果就是今年新生代基金經理的業績更強。

值得一提的是，楊德龍認為，績優新生代基金經理這種投資風格背后伴隨著一定的風險。

“今年業績排名靠前的新生代基金經理，應該及時做好倉位的控制和板塊的調整，不能一直賭一個方向，防止出現了該方向大跌的時候，凈值大幅回撤，追高可能導致比較大的損失。”楊德龍說。

（三）新生代基金經理能投嗎？

“不能唯業績論，一年的業績不能說明問題，如果一年的業績特別好，也不一定說明第二年還能保持，所以投資者要保持一定的警惕性，要更看重長期業績排名，不要過多地看重短期排名。”楊德龍說。

“要認真地分析業績優良背后的原因，并分散投資，不能集中投資在一個基金上。對于基金的業績建議看中長期的業績，至少兩三年以上的業績，它們更具有參考性。”楊德龍說。

事實上，自去年以來，基金的評獎標準改變也使得“新生代”基金經理要獲得市場認可不易。

包括濟安金信、晨星、海通證券在內的10家基金評價、評獎機構共同簽署的基金評價機構倡議書顯示，自2020年起,基金評價不再對成立不足三年的基金開展評獎,并取消一年期基金評獎。突出三年期、五年期等長期獎項。不對成立時間不足一年的基金進行排名，不對不足一年期的基金單一指標進行排名，不進行管理規模排名。

這其實從另一個角度說明新生代基金經理（基金經理年限在3年以下）的業績排名并不太受業內認可。

規模：“新生代”崛起一批明星基金經理

盡管投資年限很短，但是“新生代”基金經理也出現了一批有市場號召力的明星基金經理。

據21世紀經濟報道記者統計，上述篩選出的101位“新生代”績優、主動權益類基金經理中，掌管著100億元資金的有26位，50億-100億元規模的22位，10億-50億元規模的53位。

“新生代”基金經理的管理規模TOP10是這樣：廣發基金的鄭澄然421.74億元、睿遠基金的朱璘369.63億元、銀華基金的張萍365.67億元、易方達基金的王元春358.85億元、諾安基金的蔡嵩松353.28億元、廣發基金的王明旭306.52億元、朱雀基金的梁躍軍269.71億元、匯豐晉信基金的陸彬216.18億元、易方達基金的劉武211.78億元、上海東方證券資產的李競196.99億元。

上述“新生代”基金經理在很短時間內迅速崛起，成為很有市場號召力、影響力的明星基金經理。

他們各有特色，有的靠的是業績，有的靠的是投資賽道，有的靠的是有實力的基金公司，比如，2020年績優基金經理鄭澄然在光伏上的投資相當出色，蔡嵩松在半導體上的投資頻上熱搜，朱璘背后則是在權益投資著名的睿遠基金。