棉花反彈只是浮云

　　二月中旬以來(lái)，受新年度植棉預(yù)期大幅增加、下游市場(chǎng)需求不旺、國(guó)家調(diào)控措施等影響，鄭棉期價(jià)運(yùn)行重心不斷下移。

　　近期，雖然鄭棉技術(shù)上有反彈的需求，但當(dāng)前皮棉現(xiàn)貨價(jià)格以及紗線價(jià)格仍在延續(xù)下跌趨勢(shì)，難以有效提振鄭棉期價(jià)，鄭棉弱勢(shì)難改。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟，下游銷(xiāo)售不暢

　　國(guó)內(nèi)外棉花期貨價(jià)格不斷走弱，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)也不斷下調(diào)。具有較強(qiáng)定價(jià)能力的國(guó)內(nèi)大型紡織企業(yè)魏橋上月四次下調(diào)皮棉采購(gòu)價(jià)格，目前四級(jí)皮棉采購(gòu)價(jià)降至25000—26000元/噸，累計(jì)降幅為3000元/噸。棉價(jià)下行，棉商銷(xiāo)售意愿增強(qiáng)，但下游企業(yè)采購(gòu)非常謹(jǐn)慎，采購(gòu)意愿不大，棉企庫(kù)存幾乎成靜態(tài)走量。從籽棉收購(gòu)方面上看，由于近期市場(chǎng)棉籽資源量較少，籽棉收購(gòu)價(jià)繼續(xù)下降，棉廠已處于基本停收狀態(tài)。而下游紡織廠銷(xiāo)售不暢，導(dǎo)致庫(kù)存積壓嚴(yán)重，資金回籠壓力增大。受原材料和成品庫(kù)存雙重積壓的影響，部分紡織廠開(kāi)始賣(mài)棉，同時(shí)采取多種手段努力減少棉紗庫(kù)存，但成交仍不樂(lè)觀，導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象繼續(xù)存在。

　　終端消費(fèi)內(nèi)需平穩(wěn)，出口放緩

　　2011年一季度，國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品累計(jì)零售總額42922億元，同比增長(zhǎng)16.3%，紡織服裝類(lèi)累計(jì)零售額2014億元，同比增長(zhǎng)22.3%，高出全社會(huì)消費(fèi)品零售增速約6%。同時(shí)，一季度中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)為108，比上年四季度上升八個(gè)點(diǎn)。在經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)季度的回落后，中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)在今年一季度首次回升，而且回升的幅度比較明顯。可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)紡織服裝消費(fèi)需求總體已基本回歸至去年平均水平，平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將會(huì)繼續(xù)保持。

　　出口方面，3月份，我國(guó)紡織服裝當(dāng)月出口額為165.69億美元，同比增速大幅增長(zhǎng)50.6%，相應(yīng)出口數(shù)量同比增速大大低于出口金額的增速，出口產(chǎn)品提價(jià)是出口超預(yù)期增長(zhǎng)的主因。考慮到今年人力成本的上升、人民幣不斷升值等因素的負(fù)面影響，行業(yè)出口繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的壓力較大。全球經(jīng)濟(jì)還在復(fù)蘇過(guò)程之中，但這種復(fù)蘇并沒(méi)有一個(gè)穩(wěn)固基礎(chǔ)，而是處于脆弱狀態(tài)。目前歐債危機(jī)繼續(xù)拖累歐洲經(jīng)濟(jì)，再加上國(guó)際局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，石油危機(jī)影響全球復(fù)蘇，日本強(qiáng)震所引發(fā)的危機(jī)等等，這些風(fēng)險(xiǎn)都威脅著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，使今年中國(guó)出口前景充滿(mǎn)不確定性。

　　技術(shù)面上，4月28日鄭棉主力1109合約在26200元/噸一線受到支撐，成交量放大，持倉(cāng)增加，多空雙方在26200—26500元/噸區(qū)域爭(zhēng)奪激烈。同時(shí)，1201合約在23600元/噸處也受到支撐。長(zhǎng)期持續(xù)的跌勢(shì)以及多空激烈爭(zhēng)奪使市場(chǎng)反彈預(yù)期增強(qiáng)，近期鄭棉或迎來(lái)技術(shù)性反彈。但是產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存化并沒(méi)有結(jié)束，棉價(jià)在短暫企穩(wěn)后有可能繼續(xù)下探，2010/2011年度棉花期貨合約價(jià)格將向24500元/噸一線尋求支撐。