希臘債務(wù)違約幾成定局 未來幾周市場將面臨動蕩

　　7月25日，評級機構(gòu)穆迪再次宣布降低希臘國債評級，同時聲稱，由于歐盟對希臘新出臺的救助措施將給投資者帶來相當(dāng)損失，希臘國債面臨違約。

　　自7月21日歐元區(qū)出臺對希臘第二批援助措施，確定私人投資者承擔(dān)500億歐元責(zé)任后，評級機構(gòu)惠譽和標(biāo)普已相繼宣布，將把希臘國債調(diào)至違約級別。

　　同時，一歐盟高級財經(jīng)官員也暗示，在措施出臺之時，歐盟已意識到違約不可避免，“新措施是一套綜合且系統(tǒng)的應(yīng)對，但我不認(rèn)為這將立即消除市場壓力，未來幾周內(nèi)市場出現(xiàn)動蕩也不足為奇”。

　　至此，歐元區(qū)建立12年來的首個違約事件幾成定局，將發(fā)生在希臘與國債持有者談妥條件開始國債回購或債券互換等操作開始之際。據(jù)悉，在幾周內(nèi)希臘將任命顧問與持有者進行磋商，與投資者的首個工作會議將于7月28日在雅典舉行。

　　根據(jù)國際金融協(xié)會的信息，目前共有29家金融機構(gòu)愿意參與救助，其中絕大部分為歐洲銀行或保險公司，法國巴黎銀行、德意志銀行等大銀行皆在其列，非歐洲銀行僅有來自土耳其、加拿大、科威特和韓國的4家。

　　減輕GDP12%的債務(wù)負(fù)擔(dān)

　　7月25日，希臘財長埃萬耶洛斯-瓦西利奧斯·米馬拉基斯在華盛頓開始了一系列會談，他與美國財長蓋特納、國際金融協(xié)會常務(wù)董事達(dá)拉雷、IMF總裁拉嘉德及IMF執(zhí)董會面，議題為歐盟的救助措施以及希臘自身改革計劃。

　　按照各方在21日歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人峰會上達(dá)成的共識，私人投資者的參與程度將達(dá)到90%，來自私人投資者的貢獻為500億歐元。

　　按照該政治共識，私人投資者平均將承擔(dān)21%的損失，可以至少減輕希臘債務(wù)負(fù)擔(dān)135億歐元，為希臘GDP的12%。

　　據(jù)7月15日歐洲銀行壓力測試披露的信息，希臘國債66%由希臘本國銀行持有，9%由德國銀行持有，法國銀行持有8%。目前共有29家金融機構(gòu)愿意參與對希臘的支持項目。穆迪此前曾對法國三大銀行對希臘債務(wù)敞口發(fā)出警告，在29家機構(gòu)中，巴黎銀行和

　　興業(yè)銀行均在列，但農(nóng)業(yè)信貸銀行尚未參與其中。

　　在德國銀行中，德意志銀行、德國商業(yè)銀行和Bayern LB也在名單中；渣打銀行、匯豐銀行、西班牙對外銀行和瑞信等銀行業(yè)巨頭以及4家希臘本國銀行也參與了該項目。

　　目前希臘當(dāng)局負(fù)責(zé)與這些國債持有者進行磋商，雙方互報條件后，投資者將最終決定自己的參與數(shù)額及參與方式，現(xiàn)在共有包括債券交換、債務(wù)展期等4種工具；同時希臘當(dāng)局還將設(shè)計價值200億歐元的債務(wù)回購計劃，由于目前國債市值低于發(fā)行價，回購的凈貢獻為126億歐元。

　　上述歐盟官員表示，由于私人投資者的參與是建立在自愿原則上，因此官方在計算私人投資者貢獻時非常保守，最終貢獻可能會超過500億歐元。

　　而三大評級機構(gòu)認(rèn)為，不論最終以何種形式實現(xiàn)投資者的參與，投資者都會面臨相當(dāng)?shù)膿p失。穆迪25日稱希臘將百分之百違約。

　　違約后應(yīng)對措施已定

　　第二批救助措施出臺后希臘債務(wù)將面臨違約，這已是歐盟官方幾乎默認(rèn)的事實，應(yīng)對措施也已經(jīng)具備。

　　歐洲政策中心首席經(jīng)濟學(xué)家法賓·祖萊格對記者表示，即使希臘債務(wù)違約，德法銀行完全有能力消化損失，因為自主權(quán)債務(wù)危機開始以來，國債持有者已大幅減少其對希臘債務(wù)的敞口。真正的問題在于希臘本國銀行，所有的應(yīng)對措施也是聚焦于希臘銀行。

　　此前歐洲中央銀行堅持，一旦違約發(fā)生，將不接受希臘國債作為合格抵押品。這意味著，目前主要依靠抵押國債獲得歐央行流動性的希臘銀行，將面臨資金斷鏈。因此在新一輪救助中，將有200億歐元用于希臘銀行的再注資。

　　上述歐盟官員還表示，將拿出350億歐元的臨時資金，用于減緩歐洲央行在抵押品質(zhì)量上的擔(dān)憂，“我們認(rèn)為希臘發(fā)生違約將僅僅限制在幾天的時間內(nèi)，這350億歐元是為了彌補其違約后，與歐央行可接受水平之間的差價”。

　　他還表示，由于歐盟相信違約僅僅是短時間行為，因此這350億歐元并不包括在1090億歐元官方貸款之內(nèi)。