希臘峰回路轉(zhuǎn) 歐債危機(jī)未央

　　希臘違約似乎太順利了——盡管上周五被國際互換及衍生品協(xié)會(huì)(ISDA)以及評級機(jī)構(gòu)判定為違約之后，但第二輪救助計(jì)劃本周已柳暗花明。

　　歐元集團(tuán)主席容克(Jean-Claude Juncker)在周一的歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議后表示，各國財(cái)長已經(jīng)批準(zhǔn)了希臘第二輪救助協(xié)議，他預(yù)計(jì)該計(jì)劃將在歐洲時(shí)間周三早間正式啟動(dòng)。周一其他與會(huì)的財(cái)長也表示，希臘將很快獲得1300億歐元的救助資金。

　　除此之外，歐元集團(tuán)周一施壓西班牙將赤字GDP目標(biāo)再削減0.5%。

　　但分析人士警告稱，投資者真正擔(dān)憂的是希臘私人部門債務(wù)互換(PSI)的“示范效應(yīng)”——希臘已經(jīng)為其他國家未來違約提供了“模板”，尤其是葡萄牙等已經(jīng)接受救助的國家。

　　希臘第二輪救助計(jì)劃即將啟動(dòng)

　　容克預(yù)測，成功的債務(wù)互換將令希臘債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比例到2020年時(shí)降至117%以下。他同時(shí)指出，希臘PSI完成后，私人部門債權(quán)人不會(huì)得到額外補(bǔ)償。

　　容克對于此前IMF確認(rèn)貢獻(xiàn)280億歐元救助資金表示歡迎。他表示，期待國際貨幣基金組織(IMF)能夠在希臘救助計(jì)劃中作出更大貢獻(xiàn)，相關(guān)決定將在本周晚些時(shí)候作出。

　　IMF總裁拉加德已提議IMF批準(zhǔn)280億歐元的對希臘救助貸款。這是拉加德首次明確提及IMF在第二輪救助希臘計(jì)劃中的出資額。IMF執(zhí)行董事會(huì)初步定于15日開會(huì)，商討第二輪救助希臘計(jì)劃的具體細(xì)節(jié)。

　　與此同時(shí)，有關(guān)歐洲金融防火墻擴(kuò)容的問題也備受關(guān)注。

　　歐洲臨時(shí)救助基金——歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)目前要承擔(dān)1000億歐元救助款的資金壓力。容克表示，歐元區(qū)財(cái)長將會(huì)在3月底的哥本哈根會(huì)議上討論提升歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)資金實(shí)力計(jì)劃。

　　而同一天，歐盟委員會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)專員雷恩(Olli Rehn)也表示，對三月底會(huì)議上達(dá)成提升援助基金實(shí)力的協(xié)議“很有信心”。

　　西班牙減赤成焦點(diǎn)

　　歐元區(qū)財(cái)長會(huì)議的另一個(gè)焦點(diǎn)是西班牙財(cái)政。

　　本月歐盟峰會(huì)之后，西班牙總理拉霍伊宣布2012年財(cái)政赤字目標(biāo)為5.8%，將無法達(dá)到歐盟規(guī)定的2012年赤字率4.4%的目標(biāo)，今年該國將計(jì)劃削減300億歐元支出，盡管目前其經(jīng)濟(jì)正在萎縮。

　　盡管歐元集團(tuán)不斷施壓西班牙政府進(jìn)一步削減預(yù)算，最終允許西班牙2012年的財(cái)政赤字占GDP比例提高到5.3%，但這一比例依然低于歐盟要求的5.8%。

　　容克在周一的財(cái)長會(huì)議之后表示，更為重要的數(shù)據(jù)是，西班牙已經(jīng)同意在2013年之前將赤字占GDP比例降低至3%。

　　當(dāng)天的歐元集團(tuán)聲明稱：“我們就西班牙的財(cái)政狀況做了討論。我們意識到2011年西班牙的預(yù)算執(zhí)行超額嚴(yán)重，所以需要在2012年作出更多的努力來穩(wěn)定局勢。我們很歡迎西班牙政府承諾在2013年最后期限前完成超額赤字修正，并將赤字規(guī)模占GDP比例降至3%以下。”

　　雷恩表示，對西班牙今年赤字目標(biāo)的輕微放松是因?yàn)樵搰ツ甑某嘧炙竭^高，達(dá)到了GDP的8.5%，較預(yù)期高出了2.5%，此外還有一個(gè)原因就是西班牙經(jīng)濟(jì)衰退加深。

　　但是盡管如此，要想達(dá)到2013年將赤字占GDP比例降至3%的目標(biāo)，西班牙還是要在接下來的20個(gè)月內(nèi)付出巨大努力，壓力不亞于歐元區(qū)三個(gè)接受救助的國家：希臘、愛爾蘭和葡萄牙。

　　希臘違約成他國“模板”?

　　容克對于葡萄牙的改革進(jìn)程表示樂觀，他認(rèn)為歐元區(qū)集團(tuán)對葡萄牙改革進(jìn)程“有信心”，該國目前正走在“正軌上”。

　　但市場投資者卻并沒有那么樂觀。

　　法國興業(yè)銀行在3月13日的報(bào)告中表示：“很多人都在說，希臘PSI為其他國家違約提供了一個(gè)模板，盡管未來債務(wù)減記可能會(huì)以非常不同的方式進(jìn)行。一些其他的主權(quán)國家正對希臘取得的結(jié)果表示 羨慕嫉妒恨 。因此，希臘順利完成PSI并觸發(fā)CDS信用事件加強(qiáng)了投資者的長期恐懼。”

　　而這些“羨慕嫉妒恨”的國家中，最引人擔(dān)憂的恐怕就是葡萄牙了。

　　摩根奇根(Morgan Keegan)經(jīng)濟(jì)學(xué)家唐納德·拉塔查克(Donald Ratajczak)3月12日表示：“盡管風(fēng)險(xiǎn)已顯著降低，但這并不是歐洲主權(quán)債務(wù)的結(jié)束。過去兩周內(nèi)，葡萄牙10年期國債收益率上升超過2個(gè)百分點(diǎn)。在這樣的收益率水平，葡萄牙國債顯然無法在現(xiàn)有計(jì)劃下進(jìn)行再融資。葡萄牙可能是下一個(gè)問題。”

　　一些分析師告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人普遍強(qiáng)調(diào)希臘PSI完全是一個(gè)“特例”，他們也同意這一點(diǎn)——因?yàn)槲磥淼膫鶆?wù)減記不會(huì)以同樣方式進(jìn)行。但值得注意的是，目前為止還沒有一個(gè)決策者公開表示排除其他主權(quán)國家債務(wù)重組的可能性。

　　盡管愛爾蘭和葡萄牙的可交易債券余額相比希臘而言并不高，分別為800億歐元和1030億歐元，但問題是，如何在整個(gè)歐元區(qū)內(nèi)建立起一個(gè)有效的“防火墻”，以及如何恢復(fù)整個(gè)主權(quán)債務(wù)融資市場的信心。