股市資金投機活躍 需要警惕沖高回落風險

　　當前股市呈現非常嚴重的泡沫特征，特別是創業板指數超過了80倍，比美國納斯達克指數還要高，但是驅動股市上漲的主線或者邏輯還沒有改變，一方面是改革紅利，另外一個是居民資產配置的需求。

　　陽春三月，穩增長措施“好戲連臺”，A股市場異常火爆。大盤突破3400點之后，勢如破竹，連創7年新高。持續逼空行情，拒絕回調，本周漲幅達4.68%，上升170多點。創業板連漲8周后，本周漲幅再創紀錄，達到8.02%，上升180多點。截至昨天，創業板年漲幅突破70%。

　　3月17日似乎是個分界線，兩市單日成交跨入萬億大關后，每天過百個股漲停更是成為常態。低價股早被消滅殆盡，截至昨天，4元以下只有農業銀行像枚化石，尚能看出熊市的殘余跡象。高價股如日中天，4只個股雄踞200元股價之上，成為新一輪股王競爭者;霸占A股多年的老股王貴州茅臺屈居第5，股價不足200元。

　　只不過，由于藍籌股等股指已經不便宜，另外社保基金參與地方債的投資，這意味著中國不會實施歐美式的資產購買計劃。再加上地產復蘇實施長周期下的短周期修復，財政支出恢復力度有限，這都意味著未來股指上漲的力度和幅度都會有所趨緩，不排除較大級別的調整的隨時到來。

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　　今年A股是N型走勢，前高后低，高點可能會在上半年產生，接著進入調整，但調整以后，依然是建倉的好機會。而創業板像是擊鼓傳花的游戲，但一定有好的企業在泡沫的盛宴之中脫穎而出。滬指今年二、三季度可能有一次很大的回調，在沖破4000點后，有可能會出現500點、600點的殺跌調整。

　　最近的股市太火了，并不因清明小假期的到來而稍微放緩一點前進的腳步。不久前各方還在辯論大盤能否沖上3478點的5年高點的可能，但現在，爭論的目標已經是4000點了，因為大盤最近已經馬不停蹄地逼近3900點。樂觀者甚至認為，以目前的漲勢，幾個交易日就能拿下4000點大關。

　　這讓我想起了一部90年代潘虹主演的電影《股瘋》，這個電影反映的是第一代股民當年炒股的盛況。此后，中國股市幾起幾伏，現在牛市又來了，“股瘋”們又以嶄新面貌再度出現了。兩融炒股?切，太小兒科了。現在，贖回理財炒股者有之，借高利貸炒股者有之，辭工專門炒股者有之;大學生入市了，大媽入市了，清潔阿姨入市了，阿公阿婆的養老錢也又入市了……。。

　　雖然股市的春已經“欣欣然張開了眼”，但小編還是想不合時宜地給大家來盆“溫水”，讓大家平穩下已經躁動的心。雖說牛市不言頂不假，但牛市中的震蕩調整也足以害人不淺，悸動的心保持一份冷靜是有必要的。再說，大盤摧枯拉朽的做多攻勢在讓大多數投資者始料未及之時，多空雙方對大盤后市走勢的分歧已經在逐漸顯現了。

　　繞來繞去說這么多，就此打住。最關鍵的問題來了，清明節后市場會怎么走?該怎么操作?代表市場主力的機構對后市的看法無疑是投資者參考的重要風向標。為此，小編為大家甄別篩選了部分券商和公募、私募基金等機構的最新看市觀點，以期對大家的節后操作有所幫助。

　　首先來看券商方面，申萬宏源證券最新策略報告仍然繼續看多。它認為，雖然新一輪新股IPO即將發行，但在增量資金及看漲情緒不斷強化的氛圍下，后市大盤仍將震蕩走強，上證指數有望挑戰4000點關口。市場牛勁十足，投資者宜順勢而為，持股為主。牛市情節的日益強化，持股意愿不斷上升成為推動大盤螺旋上漲的重要力量。從目前看，尚沒有改變這一預期的因素出現。

　　五礦證券最新策略報告也表示，本周兩市除了主要指數屢創新高外，最為搶眼的還有兩市成交每日都超萬億元，并且每天漲停的股票都在百只以上，表明牛市已進入新的一種活躍常態。盡管本周證監會核發30家企業首發申請，可能造成市場短期波動。不過牛市根基不會被一些短期利空撼動，應當把握好市場每次調整帶來的加倉機會。

　　西南證券最新策略報告則表示，大盤周五創出2008年3月18日以來的新高。周K線均線系統基本維持多頭排列，周K線遠離5周均線，超買嚴重。本周無論大市值品種還是小市值品種均在繼續迭創新高，累計了豐厚的獲利盤，清明假期后的四個交易日將形成沖高后的回落走勢，主要因為臨近申購的日期形成獲利拋壓。經濟數據若釋放利空效應，將會加大下跌力度，建議操作上借助升勢逐步降低倉位，回避系統性風險。

　　國都證券最新策略報告也認為，本周市場繼續放量上沖，短線加速沖刺階段。政策降溫意圖明顯，密切關注量能變化。市場加速沖刺階段積累了巨量短線獲利盤，技術性調整壓力明顯加大。市場短線風險已明顯大于機會，穩健投資者需要保持一份清醒。

　　在公募基金方面，大成基金認為，以去年降息為標志，A股運行邏輯發生較大變化，宏觀經濟基本面對市場的影響變弱，而資金、政策則成為推動市場走向的主要引擎，牛市能否持續，很大程度上取決于政策上的取向：一是在需求端，是否會引導資金回流實體經濟;二是在供給端，新股發行、產業資本減持及注冊制推進的節奏是否會加快。

　　南方基金認為，在成長股的選擇方面要警惕可能的分化，對純題材熱點炒作、盈利成長性不高、與估值匹配失衡的個股保持謹慎回避的態度。更看好估值調整到位、未來業績具備較高增長潛力的優質白馬成長股，關注互聯網+新經濟、國企改革、制造業轉型升級等發展方向。

　　新華基金表示，今年以來兩市行業板塊和風格輪動頻繁，創業板和中小板逐漸復蘇。然而在國企改革、互聯網+、地方債務置換等政策預期不斷發酵的背景下，沉積多時的藍籌股有望結束前期的回調，進入新一輪的上漲周期。

　　大摩華鑫基金認為，目前大盤藍籌股的股指已經基本回升到合理位置(銀行股除外)，相比成熟市場的估值水平也從折價變成了溢價，而以創業板為代表的成長股估值普遍偏高。目前A股的高估值主要建立在流動性過剩的基礎之上，基本面則面臨逐年下行的風險。因此，股市或難再現2014年的行情。

　　重陽投資則認為，長遠來看對市場充滿信心，應該積極參與;但從短期講，在市場情緒相當高漲的情況下，還需要主要風險。一方面是個別板塊平均近百倍市盈率的估值，同時，超大市值的板塊相比H股也出現了相對高的溢價，這都是令人不安的因素。