A股市場便遭遇滑鐵盧 初顯猴市特征

　　周一兩市雙雙大幅低開，早盤股指低位震蕩，截至午間收盤，滬指跌2.40%報3109.95點，深成指跌3.06%報10555.62點，兩市近2500股下挫，近百股跌停。盤面上，鐵路基建、航空運輸、農業等少板塊逆市拉升，其余各板塊全線下挫，券商、軍工、煤炭等板塊重挫逾4%領跌兩市。

　　瑞銀今日發布研報指出，2016年第一周的A股波動預示著全年將經歷比較高的波動，猴市特征初顯。盡管開年首周A股大跌，但與基本面關系不大，不改1季度行情向好的預期，春季行情可期，隨著兩會召開、十三五規劃出臺，改革政策紅利有望集中釋放，支持A股估值水準緩步提升，投資者可關注消費結構升級，高股息收益率，受益于財政刺激與國企改革等四大投資主題，建議低吸可選消費、醫療保健、信息技術三大板塊。

　　2016年首周，A股市場便遭遇滑鐵盧，周內連續大幅下跌，其中兩個交易日更是出發了熔斷機制而提早收盤，最終上證綜指以9.97%的周跌幅創下了歷史最差的首周戰績，也刷新了2015年8月中旬以來的最大周跌幅。

　　然而，考慮到股市風險偏好短期很難迅速回升，小盤股高估值也可能會受到業績不達預期的制約，市場總體上行空間可能較為有限。

　　展望全年，由于需求減弱和通縮壓力，企業收入承壓，瑞銀預計2016年A股上市公司利潤增速將從上年4%降至-1%。

　　該行將年末滬深300指數目標點位定為3700點，對應2016年13.5倍市盈率。

　　該行認為，中國經濟出現全方位的結構性轉變將帶來結構性投資機會，尤其是服務業對內地經濟增長日益重要，占GDP的比重由2000年的約40%上升至2014年的50%以上。其中醫藥，出境游，教育傳媒等大消費行業比重提升。此外，中國企業加快走出去，對外直接投資快速增長，企業盈利受內地經濟影響程度將會減少。

　　上周A股的慘烈走勢歸因于四大利空因素，分別是匯率大幅波動，大規模解禁潮臨近，寬松政策預期落空，經濟數據再度不及預期，熔斷機制進一步加劇了市場恐慌情緒。

　　瑞銀認為，此輪大跌是由于市場心理不穩定所造成的，而熔斷機制在一定程度上放大了市場的恐慌情緒，對流動性的擔憂促使投資者加快了拋售，進而加劇了下跌，預期這樣的大跌不會延續，股市大跌為低吸潛力股提供了良機。

　　展望1季度，瑞銀認為春季行情可期，隨著兩會召開、十三五規劃出臺，改革政策紅利有望集中釋放，支持A股估值水準緩步提升。