劉士余接棒肖鋼 股市前方依舊坎坷

　　這一次，屢次被傳離職的肖鋼真的走了，證監(jiān)會(huì)迎來(lái)了它的第八位“掌門人”劉士余，無(wú)論名字還是屬相均深得股民心，廣大中小投資者期待中國(guó)股市下一場(chǎng)“牛市雨”，然而實(shí)際情況可能并非如此，換帥效果仍待檢驗(yàn)。

　　雖然說(shuō)當(dāng)前換帥無(wú)法改變A股市場(chǎng)蕭條的大環(huán)境，但或許能夠轉(zhuǎn)移人們的注意力，喚醒市場(chǎng)的信心。盡管從2015年6月份開始A股市場(chǎng)表現(xiàn)極為糟糕，但我們不能否認(rèn)前證監(jiān)會(huì)主席肖鋼的各項(xiàng)工作成績(jī)，很多事情的出發(fā)點(diǎn)都是好的，但在應(yīng)用的時(shí)候出現(xiàn)了諸多問(wèn)題。因此，肖鋼在2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上承認(rèn)了諸多問(wèn)題，例如交易制度、市場(chǎng)體系不完善，監(jiān)管制度不適應(yīng)，而且證監(jiān)會(huì)監(jiān)管存在有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問(wèn)題。我們希望新任證監(jiān)會(huì)主席會(huì)處理、化解、消化這些問(wèn)題，這樣才能讓投資者們恢復(fù)對(duì)資本市場(chǎng)的信心。

　　當(dāng)前，在指數(shù)于底位運(yùn)行的過(guò)程中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況暫時(shí)還不能夠給A股提供上漲的理由，這同樣是給“新帥”劉士余的一大難題。不過(guò)，這或許會(huì)讓劉士余有更多空間處理更多問(wèn)題，例如當(dāng)前的《證券法》修訂和實(shí)施注冊(cè)制。修訂《證券法》和實(shí)施注冊(cè)制，在一定程度上而言對(duì)市場(chǎng)是利空，這將是一個(gè)擠去泡沫、打擊假大空、促使上市公司股價(jià)回歸到合理估值、市值的過(guò)程。

　　實(shí)際上，證監(jiān)會(huì)主席被譽(yù)為“坐在火山口上”的工作，肖鋼自上任以來(lái)，其整治力度并不亞于前任主席郭樹清。可是，在這個(gè)不完善的資本市場(chǎng)，股市與“賭場(chǎng)”無(wú)疑，不是換了證監(jiān)會(huì)主席能解決股市亂象。

　　劉士余此前在銀行體系中已經(jīng)獲得了極高的評(píng)價(jià)，因此也被人們寄予了厚望。劉士余任職之后，或許會(huì)讓市場(chǎng)樹立一個(gè)“信心底”，讓A股下跌的空間和可能性進(jìn)一步縮小，以對(duì)沖股市改革造成的各種利空，同時(shí)對(duì)A股市場(chǎng)進(jìn)行整頓，加快A股市場(chǎng)國(guó)際化的步伐，鋪墊一個(gè)新的改革牛市。當(dāng)然，這僅是我的預(yù)期，金融經(jīng)驗(yàn)更為豐富的劉士余或許能夠拿出更為有效的手段。

　　需要注意的是，當(dāng)前全球宏觀環(huán)境都不盡人意，不管哪個(gè)國(guó)家的證券監(jiān)管高層的變動(dòng)都絕對(duì)不足以影響該國(guó)的資本格局。在全球經(jīng)濟(jì)變化莫測(cè)的背景下，全球股市在2015年末和2016年1月份都表現(xiàn)得相當(dāng)糟糕，我也多次表述到，當(dāng)前環(huán)境下沒(méi)有任何一個(gè)資本市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)體能夠獨(dú)善其身。據(jù)此，如果全球股市再度出現(xiàn)回調(diào)，A股市場(chǎng)也必然會(huì)同步走低，這不是劉士余一個(gè)人就能抵擋住的。

　　換帥之后，證監(jiān)會(huì)的工作依然不輕松。證監(jiān)會(huì)需要繼續(xù)增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，如發(fā)展多層次股權(quán)市場(chǎng)，加快完善“新三板”制度規(guī)則體系，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，完善“滬港通”，研究“滬倫通”。此外，證監(jiān)會(huì)還需要強(qiáng)化監(jiān)管本位以防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，健全制度促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，強(qiáng)化制度規(guī)則執(zhí)行并嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，加強(qiáng)投資者保護(hù)工作等。

　　雖然說(shuō)這些工作不是由證監(jiān)會(huì)主席一人就能完成的，但所有的壓力都會(huì)由這位“掌門人”一人扛起。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，企業(yè)盈利下滑，企業(yè)杠桿率仍然高企，信用違約風(fēng)險(xiǎn)增加;人民幣貶值預(yù)期升溫，資金外流加大;商業(yè)銀行不良貸款上升，盈利增幅下降，股市、匯市、債市、貨幣市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)因素交互影響等不良情況下，劉士余的壓力同樣是巨大的。

　　真心希望，中國(guó)股市能夠在第八任證監(jiān)會(huì)主席的帶領(lǐng)下，能發(fā)，能牛。