新官上任三把火 股市信心不是“吹”出來的

　　劉士余任職證監(jiān)會主席以來，因時間有限，至今一把火也沒有燒過。不過，對于股市，其倒是有所表態(tài)。比如，劉士余對證監(jiān)會官員講話時曾聲稱，當前任務包括監(jiān)管市場、嚴查操縱股市以及引導資金入市等，日前又呼吁投資者“要買股票，不要賣股票”。

　　顯然，劉士余引導資金入市的觀點是值得稱道的。引導資金入市，其實是引入更多的機構(gòu)投資者入市。中國資本市場的發(fā)展，離不開機構(gòu)投資者的發(fā)展壯大。而目前A股市場本質(zhì)上是一個以散戶為主的市場，由于投資者本身的素質(zhì)參差不齊，風險喜好千差萬別，并不利于市場的健康發(fā)展。

　　但劉士余呼吁投資者買股票，不要賣股票的觀點，個人以為值得商榷。作為證監(jiān)會主席，作出如此呼吁，好象晉身為“股評家”。另一方面，投資者聽從其表態(tài)入場交易，如果產(chǎn)生虧損，又將如何呢?

　　但無論是引導資金入市也好，還是呼吁買股票不要賣股票也好，這一切都對提升市場信心有限。其實，引導資金入市已經(jīng)是市場的“老問題”了。最早可溯及1994年著名的“三大救市政策”，而20余年來，監(jiān)管部門一直都在大力發(fā)展機構(gòu)投資者，引導資金入市。但從20余年的歷程看，引導資金入市，并不能給市場帶來信心。至于新任證監(jiān)會的呼吁投資者買股票，則更是如此。

　　筆者以為，中國資本市場的希望在于投資者保護，只有做好了投資者保護工作，投資者自然就會對市場有信心。否則，牛短熊長、大起大落、暴漲暴跌等堪稱極端的走勢，都將成為中國資本市場的一大特色。

　　做好投資者保護工作，不能空喊口號，首先需要制度建設的保障。比如，目前《證券法》正步入修訂階段，可在其中專門加入投資者保護的章節(jié)，并大幅提高違規(guī)成本。其次，監(jiān)管部門在日常工作中，要實施剛性監(jiān)管，嚴厲打擊市場上的違法失信行為。此外，我們還可推出集團訴訟制度，為投資者維權(quán)提供便利。

　　當然，劉士余對股市的相關(guān)表態(tài)，足以說明其本人對市場是有信心的。更何況，目前上證指數(shù)處于3000點的下方，許多個股股價也較低，長線投資的機會日益臨近。然而值得關(guān)注的是，自去年6月中旬以來，行情低迷早已成為市場的標簽。而且，在歷經(jīng)股災的肆虐后，整個市場的投資心態(tài)發(fā)生了巨大的變化。一個最常見的現(xiàn)象是，只要股市跌幅稍微放大，投資者往往會奪路而逃，進而在市場上引發(fā)“羊群效應”，也會進一步加劇市場的下跌，打擊投資者對市場的信心。

　　因此，僅僅證監(jiān)會主席對股市的表態(tài)，僅僅是呼吁投資者買股票不要賣股票，從根本上無法提振整個市場的信心。提升投資者的信心，也不是靠停發(fā)新股、禁止大小非減持等就能達到的。而且，像過去那種“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的提振信心方式，在如今的市場中已經(jīng)不再適用了。