皮海洲：金融市場監管還在持續

　　自從今年2月20日出任證監會主席以來，劉士余就將加強監管工作列為了其本人及證監會的首要任務。而從上半年的情況來看，證監會在加強股市監管方面也確實做了大量的工作。比如，上半年證監會對88起案件作出處罰，作出行政處罰決定書109份，較去年同期增長84.75%，罰沒款共計25.54億元，作出市場禁入決定書4份，對7人實施市場禁入，其中2人被實施終身市場禁入，行政處罰的結案效率和懲處力度持續提升。

　　而進入下半年，監管還在持續。監管部門在重視對上市公司層面監管的同時，也明顯加強了對市場本身的監管。比如，近期監管部門在推出最嚴借殼新規、重拳整治定增亂象、IPO審核趨嚴等監管措施的同時，在市場層面上，也相繼實行了“特停”機制，以及“細化停牌冷卻內幕交易核查制度，果斷遏制市場題材炒作”，并且，深交所還明確點名“虛擬現實”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、資本系或合伙企業入主上市公司等熱點題材。令市場對題材股的炒作感受到巨大的壓力。尤其是深交所點名的“虛擬現實”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”這四類公司股票，甚至出現普遍下跌的走勢。

　　就當下監管部門對股市的監管來看，股市尤其需要盡早告別讓市場承壓的“三無”監管。

　　一是監管無標準。這一點最明顯表現在對市場暴炒股或“妖股”的停牌上。比如，對新股、次新股的停牌，一些停牌股票的上漲幅度其實都是不一樣的，有的上漲了300%，有的則上漲了600%，甚至700%。至于一些老股，是三個漲停板停牌，還是四個漲停板停牌，或是五個漲停板停牌，也是沒有標準的。包括“特停”股票停牌的時間有多長，都沒有具體的規定，有很大的隨意性。這種監管本身就沒有規范性，就應該接受監管。

　　二是監管無準心。一方面是監管涉及的面太廣，范圍太廣，傷及無辜;另一方面是將一些應該監管的內容反倒放棄了。從監管的角度來說，所有上市公司股票都是受監管對象，而從熱點題材的炒作來說，當下股市也不限于這“四類分子”或“黑五類”，當下的高送轉更應該是重點監管的對象，此外還有其他一些熱點題材。而深交所點名“四類分子”或“黑五類”，這是監管喪失準心表現。

　　三是監管無效率。比如，*欣泰是深交所重點監控的股票，但面對7月27日該股票的“逆天走勢”，深交所的監管卻并沒有給出明確的說法。實際上，對于該股票開盤3分鐘內股價從跌停到漲停，15分鐘成交量接近2億元，換手率超過50%這樣的走勢，市場上并不乏價格操縱的質疑。又如，交易所的監管方式以問詢函、關注函、監管函為主，而這些“函”是缺乏震懾力的，很難解決存在的問題。當然，對于有的問題，即便證監會層面能夠一查到底，但最終也難逃“皮鞭高高舉起、輕輕落下”的結局。

　　基于A股市場投機炒作盛行的事實，加強對市場投機炒作的監管是很有必要的。如果有必要，真的掀起一輪監管風暴也是未嘗不可的。至于這種監管，是否真的如券商所認為的那樣“短期防范金融市場的風險，中長期利于資本市場的發展”?這倒是見仁見智的。至少在本人看來，“中長期利于資本市場的發展”這種結論的作出未免過于草率。