A股外部壓力暫時緩解 等待內(nèi)生性積極信號

　　美聯(lián)儲加息再度“虛晃一槍”，A股外部壓力暫時緩解。盡管目前市場投資機會有限，系統(tǒng)性風(fēng)險和下行空間卻并不大。一方面，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟運行保持基本平穩(wěn)，同時無風(fēng)險利率處于低位并有進一步下行的可能性，這為市場提供了經(jīng)濟面支撐和流動性后盾。

　　另一方面，目前樓市、債市、期市的牛市行情熱火朝天，給平淡的股市造成不小的資金分流壓力，但隨著行情已步入一定高位，獲利資金離場的壓力以及新增資金不敢追高的可能性也與日俱增，低估值的A股有望在“資產(chǎn)荒”格局下獲得資金配置認可。

　　鑒于當(dāng)前市場情緒低迷、增量資金缺乏、領(lǐng)漲板塊缺失的現(xiàn)狀，市場若要重拾升勢，必須有內(nèi)生性的積極信號出現(xiàn)。在“上下兩難”環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性行情面前，謹慎的投資者不妨?xí)簳r選擇休整，等待短期風(fēng)險釋放完畢再入場;激進的投資者可以捕捉題材股的波段機會。

　　首先，需要重鑄信心，喚回市場樂觀預(yù)期。當(dāng)前市場面臨經(jīng)濟弱復(fù)蘇、貨幣政策邊際效應(yīng)遞減、改革紅利提前透支等壓力，投資者宜耐心等待經(jīng)濟復(fù)蘇力度的回升，靜待政策面利好重現(xiàn)。

　　其次，反彈若要成功突破，需要增量資金持續(xù)進場，在盤面上表現(xiàn)為成交量有效放大。只有生力軍馳援，反彈才有望向縱深挺進;否則，單憑固有“軍力”，市場或重陷“箱體循環(huán)”甚至步入“不進則退”的境地。從歷史經(jīng)驗來看，滬深兩市量能需要維持在6000億元左右才能維系較好的熱度。

　　第三，投資熱點的興起，可在短時間內(nèi)迅速聚集人氣，強勢領(lǐng)漲的“帶頭大哥”不可或缺。歷史經(jīng)驗表明，每次持續(xù)時間較長的反彈，必然有一條強有力的投資主線貫穿始終。本周以來，市場領(lǐng)漲板塊雖然集中在權(quán)重股，但從煤炭、鋼鐵，再到周四地產(chǎn)股的“爆發(fā)”，領(lǐng)漲主線并不明確。

　　面對題材熱點活躍度低且散亂的局面，資金無從“落腳”，更無法帶領(lǐng)指數(shù)不斷向上拓展空間。四季度可能進入財政政策發(fā)力階段，PPP、供給側(cè)改革等概念有望反復(fù)活躍，或是資金布局的重要方向。若上述熱點持續(xù)發(fā)酵，則有望令疲弱的市場恢復(fù)活力。

　　此外，在寶能系舉牌萬科之后，陽光保險于近期舉牌伊利股份，相關(guān)監(jiān)管部門表態(tài)支持保險公司在現(xiàn)有法律和規(guī)則框架下的投資行為，認為保險資金已經(jīng)成為我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。低估值的優(yōu)質(zhì)藍籌股有望繼續(xù)吸引險資“抄底”，從而帶動指數(shù)上行。