備戰重資產業務券商融資需求飆升 招商證券登頂“融資王”

直接融資擴容的背景之下，上市券商融資需求陡升。

上周五，華林證券股東大會上審議通過了《關于公開發行可轉換公司債券并上市方案的提案》，擬募資不超過20億元（含20億元），將用于子公司增資及多元化布局、資本中介業務和資本投資業務等。

這只是當下券商融資意愿的一角。在業務重資產轉型以及激烈競爭等多重因素下，近年來，券商的融資需求格外強烈。

根據21世紀經濟報道記者不完全統計，今年以來，券商股權融資和發行短期融資券的金額均較去年同期大幅提升。

Wind數據顯示，截至11月13日，證券公司發行的短期融資券高達145只，發行總規模超過3556億元，比去年同期翻了兩倍有余。

此外，上市券商的股權融資需求也與日俱增，截至11月13日晚，已有4家上市券商發布了發行可轉債預案，合計擬融資166億，5家上市券商發布了配股預案，合計擬融資388.05億元，6家公司公布了定增方案，擬募資金額高達509.6億元。

“券商短融、配股等融資背后的邏輯是——多數龍頭證券公司發力重資產業務，從財務報表看的話，主要是通過資產負債表的擴張來獲取利潤，對國內券商而言，開展信用類業務或類信用業務，需要消耗的資本比較多，所以券商需要通過融資來提升資本的運作能力，包括股權和債權。”長城證券研究所非銀金融分析師劉文強受訪表示。

招商證券登頂“融資王”

今年以來，隨著資本市場增量改革不斷推進，以及監管加大對券商融資的支持，券商融資需求較去年有了突飛猛進的發展。

截至目前，合計已經有14家公司顯露出股權融資預案，包括發行可轉債、配股和定增等方式，合計擬募資金額高達983.65億元（包括中信證券擬發行8.10億股收購廣州證券一案，交易價格擬定為134.6億元）。

值得一提的是，相比于券商活躍推出股權融資方案，今年以來完成股權融資的企業并不算多，其中，華林證券和紅塔證券分別IPO上市，合計融資22.36億元，浙商證券完成可轉債發行，融資35億元。

但在這一契機下，短期融資券的發行卻創出了新高。

根據Wind數據顯示，截至11月13日晚，發行短期融資券的券商企業數量多達29家，累計計劃短融融資3696億元，完成發行融資3556億元，較去年同期的1220億元增長了191.48%。

“主要是今年年中央行提高了頭部券商短期融資券余額上限有關，年內監管層不斷釋放為券商補充流動性的信號，短融相比于公司債，門檻比較低，周期更短，央行的松綁激發了券商發行短融的積極性，有利于降低券商的融資成本，提升自身盈利及競爭能力。”華南一名中型券商非銀行業分析師指出。

具體來看，發行短融次數和融資金額最多的企業莫過于招商證券，Wind數據顯示，其在今年累計發行短期融資券16次，合計融資510億元。

此前，自6月22日起，中信證券、國泰君安、華泰證券、海通證券、廣發證券、申萬宏源、招商證券、中信建投、中國銀河等多家證券公司曾先后公告稱，接到央行通知提高短期融資券余額上限， 其中，招商證券獲批的待償還短期融資券余額上限為316億元。

Wind數據顯示，招商證券的短期融資券發行期限均為3個月，其在1-8月發行的短期融資券已經全部償還，目前還有5筆融資尚未到期，1筆正在發行當中，待償金額合計210億元。

公開資料顯示，招商證券的短期融資券募集資金全部用來“補充流動資金”。

值得一提的是，除了發行短融之外，招商證券還有一份配股預案正在推進當中，其擬融資不超過150億元，其中，A股配股預計募集資金總額不超過人民幣128.05億元，H股配股預計募集資金總額不超過人民幣21.95億元。

據了解，招商證券募集資金扣除發行費用后，將有不超過105億元的募集資金投向子公司增資及多元化布局，大力發展另類投資業務、發揮招證國際平臺優勢拓展國際業務，并積極考慮和擇機實施外延收購。此外，剩余資金將用于資本中介和資本投資業務、補充營運資金。

資金多投向重資產業務

融資需求旺盛的券商將大量募集資金主要投向了重資產業務。

如定增融資金額最高的是中信建投，其擬融資不超過130億元，扣除發行費用后將全部用于補充公司資本金和營運資金，以擴大業務規模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。

其中，中信建投擬用于發展資本中介業務和投資交易業務的金額分別為不超過55億元和45億元，占到了募資金額的七成以上。

中信建投認為，“在目前行業傭金率普遍下調的大背景下，通過發展資本中介業務，挖掘客戶綜合金融服務需求，將進一步提升公司的盈利能力及市場競爭力”。

此外，中信建投還指出，近年來證券公司投資與交易類業務已經成為市場中不可忽視的一股力量，證券公司投資正在向去方向化、增加多元交易轉變，整體投資策略更趨成熟穩定，市場競爭力日趨增強。

這一募投方向并非個例。

南京證券也擬將不超50億元募集資金用于擴大資本中介業務規模及自營業務投資規模，占募資總額的八成以上；中原證券擬將不超40億元募集資金用于資本中介業務及投資與交易業務，而其總募資金額也不超過55億元；第一創業證券也擬將不超過45億元募集資金用于擴大投資與交易業務規模以及信用業務規模，占60億元募資總額的比例為75%。

劉文強在長城證券研報中指出，券商大規模再融資主要是出于券商業務轉型升級的需求及監管凈資本要求。以自營業務、信用業務及衍生品業務為代表的重資本業務在券商營收中的占比呈上升趨勢，在預期未來衍生品逐漸豐富的大背景下，出于這些業務對資本金的消耗需求，通過再融資來提高券商資本實力成必然趨勢，龍頭券商的融資渠道也將愈發多元化。