債券募資10周破3886億：券商融資接力賽的秘密

       21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者研究數(shù)據(jù)顯示，券商在春節(jié)之后呈現(xiàn)出顯著高漲的融資熱情。

      4月16日午間，中信建投發(fā)布公告，其2020年公開發(fā)行公司債券(第二期)的發(fā)行工作已于2020年4月15日結(jié)束，實(shí)際發(fā)行規(guī)模人民幣30億元，最終票面利率為2.56%。

      該期債券期限為3年期，扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬全部用于補(bǔ)充營運(yùn)資金，償還到期債務(wù)。其中不超過30億元用于償還到期債務(wù)，其擬償還的是中信建投2017年公開發(fā)行、且將于2020年4月20日到期的40億規(guī)模公司債券。

這并非個例，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，近日眾多券商相繼加入發(fā)債大軍。

     4月15日，天風(fēng)證券也成功完成面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券（第一期）（疫情防控債）的發(fā)行工作。此外，部分券商也啟動了股權(quán)融資“補(bǔ)血”。

    “今年以來券商積極發(fā)債補(bǔ)血，一是券商對資本市場未來走勢積極樂觀，有動力補(bǔ)充資本金加速未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張。二是當(dāng)前利率處于較低的階段，流動性相對寬松，是較好的發(fā)債的時機(jī)。”4月16日，蘇寧金融研究院特約研究員何南野受訪指出。

按照其邏輯，另一個主要原因是，隨著科創(chuàng)板的深入和創(chuàng)業(yè)板注冊制的推進(jìn)，資本中介業(yè)務(wù)越發(fā)成為券商的核心業(yè)務(wù)，對于券商而言，補(bǔ)充資本金、夯實(shí)資本實(shí)力是提升未來競爭力的核心。

債券融資突破3800億

趨勢的變化發(fā)生在春節(jié)過后。

      21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，在短短兩個半月時間里，已經(jīng)有6家券商完成了股權(quán)融資，融資金額合計346.18億元，較2019年2-4月合計231.74億元的總?cè)谫Y金額增長近五成。

      其中，中銀證券在今年2月順利完成IPO發(fā)行，登陸資本市場，合計融資15.21億元，顯著增加凈資本，投向包括投行業(yè)務(wù)、零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)、研究與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)以及風(fēng)控合規(guī)和信息技術(shù)八大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

中信證券通過定向增發(fā)完成對廣州證券的收購，天風(fēng)證券、東吳證券分別通過配股融資53.49億元、59.88億元，東方財富、華安證券分別可轉(zhuǎn)債融資73億元、28億元。

    然而，這只是今年券商大力融資的一角，證券公司在債券方面的接力融資規(guī)模則更為龐大。

wind數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后（2月至今），截至4月16日，已有44家上市公司發(fā)行了包括公司債、短期融資券、ABS等類型的153只債券，募集資金總額高達(dá)3886億元，而2019年同期，這一數(shù)據(jù)僅為1897億元，同比增長了104.85%，2019年上半年，券商債券融資金額也才勉強(qiáng)突破四千億。

具體來看，短期融資券仍是券商債券融資最高的方式，29家券商通過短期融資券融資2091億元，占總金額的比例高達(dá)53.81%；其次是公司債，36家券商通過發(fā)行公司債融資1752億元，占比為45.08%。

      融資金額最高的仍是中信證券，其在春節(jié)以來發(fā)行了14只債券，融資金額累計達(dá)到450億元；其次是招商證券，發(fā)行債券8只，累計發(fā)行面額285億元；中信建投排名第三，發(fā)行債券7只，累計發(fā)行面額260億元。

     記者梳理了各大券商的募資公告，發(fā)現(xiàn)券商今年來股權(quán)融資或債務(wù)融資的資金用途大多是用于補(bǔ)充資本金、擴(kuò)大證券信用業(yè)務(wù)規(guī)模和提高抗風(fēng)險能力等。

      如不久前中信證券就在2020年公司債券募集說明書中指出，本次募集資金扣除發(fā)行等相關(guān)費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。公司將根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)需要靈活使用資金，主要用于發(fā)展資本中介型業(yè)務(wù)。

     天風(fēng)證券發(fā)行的“2020年公司債券(第一期)(疫情防控債)”也指出，募集資金可用于支持疫情防護(hù)防控相關(guān)業(yè)務(wù)，包括但不限于補(bǔ)充為疫區(qū)或因疫情受損的客戶提供股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的資金；為疫區(qū)或因疫情受損的客戶提供兩融業(yè)務(wù)的資金；利用股權(quán)質(zhì)押或者兩融等業(yè)務(wù)為參與疫情防控的企業(yè)，如醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)療器械制造、物資運(yùn)輸倉儲、疫區(qū)建設(shè)施工等提供相應(yīng)的資金支持等。

融資成本顯著下降

      而補(bǔ)血推動發(fā)展的另一面，離不開寬松的市場環(huán)境與政策支持。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年券商發(fā)行債券的票面利率普遍要顯著低于2019年同期，2020年2月至今，153只債券的平均票面利率為2.78%，而去年同期這一數(shù)值為3.76%。

      今年發(fā)行的債券中，票面利率最高的是第一創(chuàng)業(yè)證券于3月18日發(fā)行的“2020年證券公司次級債券(第一期)”，與民生證券于3月17日發(fā)行的“2020年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券(第一期)(疫情防控債)”，票面利率均為5%。

     利率最低的“2020年華安證券股份有限公司可轉(zhuǎn)換公司債券”發(fā)行票面利率低至0.2%，“申萬宏源證券有限公司2020年度第三期短期融資券(債券通)”的票面利率也只有1.40%。

     而2019年同期利率最高的“大同證券非公開發(fā)行2019年次級債券(第一期)”票面發(fā)行利率高達(dá)6%，排名第二的“民生證券2019年非公開發(fā)行第一次公司債券(第一期)”票面發(fā)行利率也突破了5.2%；發(fā)行利率最低的“中信證券股份有限公司2019年度第二期短期融資券”也高達(dá)2.71%，普遍高于今年的票面利率水平。

     “（今年券商發(fā)債比較多）一個主要原因是資金成本比較低，現(xiàn)在十年期國債收益率已經(jīng)到了2.5%，時間窗口比較好，這是很關(guān)鍵的。”4月16日，長城證券非銀金融分析師劉文強(qiáng)對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出。

       此外，劉文強(qiáng)還表示，目前券商的債券融資熱情也離不開監(jiān)管部門的支持。今年3月1日，在新《證券法》實(shí)施的首日，發(fā)改委、證監(jiān)會、兩大交易所接連發(fā)布重要通知，全面實(shí)施公司債、企業(yè)債發(fā)行注冊制，債券發(fā)行受理及審核流程大大簡化。

    “近日監(jiān)管層接連召開會議，對資本市場定調(diào)，雖然短期內(nèi)市場出現(xiàn)階段性波動，但不會影響資本市場螺旋上升的大方向，大家都比較看好資本市場的發(fā)展，所以趁著現(xiàn)在資金成本比較低，做必要的資本儲備、補(bǔ)充。”劉文強(qiáng)說道。