中國最新經濟數據廓清未來宏觀經濟政策格局

　　 英國《金融時報》中文網7月14日播發了獨立智庫機構——中國安邦咨詢研究總部的一篇文章，題為《中國最新經濟數據說明了什么？》。文章摘編如下:

　　萬眾矚目之下，中國國家統計局公布了上半年中國經濟數據。從數字看，上半年中國經濟表現很不錯，國內生產總值（GDP）規模204459億元，同比增長9.6％，其中:第一季度增長9.7％，第二季度增長9.5％；尤其是第二季度GDP環比增長達2.2％，超過一季度環比2.1％的增速，顯示出環比增速加快的勢頭。

　　在投資方面，上半年固定資產投資124567億元，同比增長25.6％，保持較快的投資增速。值得注意的是，上半年房地產投資增速較快，中國全國房地產開發投資26250億元，同比增長32.9％。其中，住宅投資18641億元，增長36.1％。上半年規模以上工業增加值同比增長14.3％。在物價方面，上半年居民消費價格（CPI）同比上漲5.4％，其中6月CPI達6.4％；上半年工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲7.0％。在居民收入方面，上半年，城鎮居民人均可支配收入11041元，同比增長13.2％，扣除價格因素，實際增長7.6％。農村居民人均現金收入3706元，同比增長20.4％，扣除價格因素，實際增長13.7％。在消費方面，上半年社會消費品零售總額85833億元，同比增長16.8％。

　　這份相當不錯的成績單，立即刺激市場情緒向好。中國國內股市一改12日受外圍形勢拖累的頹勢，上證指數上漲40.90點至2795.48點，漲幅近1.5％。

　　在上半年持續的宏觀調控之下，中國經濟依然有著不俗的增長，顯示出中國經濟的強勁慣性。它對于如何認識中國經濟會起到顯著的“糾偏”作用。今年以來在中國市場上漫天飛舞的“硬著陸”、“超調”甚至“減息”的呼聲，被證明統統都是明顯的誤判——不僅是對宏觀調控政策的誤讀，也是對中國經濟增長形勢的誤判。對于投資決策來說，這種誤判可能帶來真金白銀的損失。

　　在安邦看來，上半年經濟數據更重要的意義在于，它掃清了各種誤判制造的下半年宏觀政策走勢的迷霧，廓清了未來宏觀經濟政策的格局。正如安邦最近的一份分析所言，“對于一個規模近40萬億的經濟體來說，9％以上的增長是相當高的速度……只要經濟全局不出問題，這就給了決策層繼續調控的底氣”。相信今天出臺的上半年經濟數據，將會使中國政策部門更加放手地去對付核心問題——通貨膨脹。

　　安邦認為，下半年中國的經濟政策，在宏觀上將會依然維持偏緊的態勢，這是控制通脹所必須的政策環境。如果輕易放松調控政策，將會使此前付出不小代價的經濟調控前功盡棄。

　　在偏緊政策的出臺節奏上，下半年將會出現與上半年不同的步調。今年上半年，中國央行加息3次，提高存款準備金6次，我們估計，這種節奏和力度不會在下半年出現。由于經濟增速可能進一步放緩，結構調整進一步推進，宏觀政策將會更多地注意在治通脹和保增長之間的平衡。如果外部環境不驟然惡化，政策操作在力度上將更加溫和。

　　在安邦看來，在宏觀偏緊的基調下，有三個方面值得中國決策層重視:一是要繼續推動市場化改革。上半年經濟中的很多具體問題——如中小企業融資困難、亂收費導致的物流成本過高、地方債務與地方財政的矛盾等問題，都與中國國內的市場化不足有關，中國政府有必要推進改革，打通阻礙經濟運行的這些“梗阻”。二是金融市場要繼續放開。在金融政策宏觀偏緊的同時，在微觀市場上要進一步放開，促進金融資源更加有效、活躍的配置。如果宏觀緊，微觀更緊，那將是一種糟糕的政策組合。三是要跳出中國市場來看中國經濟。

　　安邦認為，中國經濟在上半年顯示出比較強勁的態勢，將會廓清下半年宏觀政策的格局，明確未來政策的方向，這對于判斷中國市場形勢是不可或缺的。（