2014年銀行理財產品市場轉型

　　從監管層政策動向和銀行(行情，專區)業發展趨勢看，2014年有望成為銀行理財產品市場轉型的重要探索年。銀行業扭曲的資產負債表結構有望得到扭轉和重構，銀行資產管理開始走向3.0時代。

　　2013年-2014年初，銀行理財產品市場面臨 “兩堵兩疏”：在理財資金投向上，減少“變相信貸”，轉投債券等標準化工(行情 專區)具;在理財資金運作上，擺脫“資金池”，走向透明化，擺脫“剛性兌付”，走向“類公募”化。歸納而言，監管層的目的就是要緩釋銀行理財業務積聚的風險，逐步扭轉銀行業扭曲的資產負債表結構。

　　由此，2014年銀行理財產品市場有望經歷幾大變革：

　　首先是“資金池”模式或將破滅。傳統銀行理財產品大量采用“資金池”對接“資產池”的運作模式，這也是銀行理財產品低風險、高收益的重要原因。但2013年6月份的流動性緊張充分暴露了該模式的潛在風險。短期內，銀行理財“資金池”模式的破滅或將影響理財產品的發行規模和收益率，理財資金投向將更多的轉向債券等標準化資產;長期看，“一一對應”的運作模式更有利于銀行理財的長遠發展。

　　其次是“類公募”產品或將得到普及。8號文、銀行資管計劃試點、網傳版107號文均對銀行理財產品提出了單獨管理、建賬和核算的要求。銀行理財產品只有向“類公募”產品靠攏，才能真正擺脫“剛性兌付”枷鎖，回歸“代客理財”本質，讓投資者自主承擔投資風險。“類公募”產品的普及對銀行的研究能力、產品創設能力、風控能力提出了挑戰，未來銀行理財產品收益率或將突破同質化。銀行業有望真正孕育一批投資管理能力過硬的資產管理團隊。

　　再則是跨市場監管的升級。當前的銀行理財產品多借助不同市場間的制度差異，以跨市場產品的方式博取收益。隨著監管層對跨市場金融產品風控意識的增強，銀行理財產品的跨市場套利空間或將收窄。