6月魔咒未必靈 新一輪結(jié)構(gòu)性行情正醞釀

　　自中國滬深股市開設(shè)以來，已經(jīng)遇到過五屆世界杯，相對應(yīng)的市場表現(xiàn)是三跌兩漲。這在統(tǒng)計意義上并不能說明什么問題。不過還是有人覺得，“世界杯魔咒”既然在海外市場很管用，在境內(nèi)市場同樣會顯靈。以此來解釋為什么6月份一開始股市就跌，似乎也有點道理。不過，不同意這個觀點的人稱，一來是因為境內(nèi)股市與海外股市的表現(xiàn)往往并不同步，因此沒有理由說“世界杯魔咒”同樣會眷顧滬深股市;二來現(xiàn)在滬深股市主要是中老年人的戰(zhàn)場，80后、90后基本都不炒股票。由于后者才是看球的主力，所以世界杯的舉辦影響不了滬深股市，大盤該怎么走還是怎么走。

　　“魔咒”是偽命題

　　客觀而言，世界杯作為一件吸引全世界數(shù)十億球迷的事件，其對社會生活不可能不帶來影響，經(jīng)濟活動自然也不例外。但這種影響是短暫的，并且也是局限于表面層次的。股市作為經(jīng)濟的晴雨表，不可能因為世界杯的舉辦而改變原有的運行方向，誠如世界杯不可能改變實體經(jīng)濟的運行一樣。

　　至于說舉辦世界杯的月份，股市跌多漲少，這更多恐怕只是一種巧合。畢竟世界杯比賽也就兩個星期左右，即便因為投資者看球的緣故影響了對股市的操作，這種情況也不至于貫穿整個月。所以，有關(guān)“世界杯魔咒”的話題，主要還是娛樂色彩比較多，這有點像當(dāng)年預(yù)測世界杯冠軍的章魚保羅。它所作出的每次“預(yù)測”，雖然非常具有新聞性，但是誰都知道這不過是一個善意的玩笑，未必能夠當(dāng)真。就此而言，也許我們只能夠說，對于境內(nèi)滬深股市，所謂的“世界杯魔咒”就是一個偽命題，未必會顯靈。當(dāng)然，它給沉悶的股市還是帶來了一些話題，只是這個話題同樣不能當(dāng)真。

　　6月交易重心有望升高

　　那么，滬深股市在6月份會有什么樣的表現(xiàn)呢?現(xiàn)實問題是，實體經(jīng)濟的局面依然嚴峻，套用官方的說法就是“經(jīng)濟下行的壓力仍然很大”。與此同時，宏觀環(huán)境在逐漸改善之中。很多人都注意到了最近頻頻加碼的各種“微刺激”政策，從強調(diào)金融要更好地支持實體經(jīng)濟，將定向降低存款準備金率到明確適時適度地調(diào)節(jié)存貸比等等，無不發(fā)出了動態(tài)調(diào)整貨幣政策的信號。

　　再就資金市場來看，5月份的信貸增加還是超出預(yù)期，同時同業(yè)拆借利率則保持下行態(tài)勢。現(xiàn)在可以預(yù)期的是，今年6月底不會再現(xiàn)去年的“錢荒”。在資金面趨于穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)某種寬松跡象時，股市一般不存在大幅度下跌的可能性，特別是在股指本身處于較低位置的時候，情況更是如此。所以，一般來說，6月份股市不會下跌，其交易重心甚至比5月份有所升高。

　　當(dāng)然，這種局面的出現(xiàn)，也許要到新股發(fā)行全面啟動以后才會較為明朗。時下，新股發(fā)行問題在很大程度上困擾著投資者，畢竟現(xiàn)在過會待發(fā)行公司就有40多家。按照已經(jīng)公布的有關(guān)規(guī)定，一旦這些公司辦完了相關(guān)手續(xù)后，就可以在一年內(nèi)自行決定發(fā)行時間。

　　經(jīng)驗表明，在實際操作中大家都是趕前不趕后。盡管有關(guān)方面也表達了將均衡組織新股發(fā)行并上市的意圖，但對于投資者來說，還是希望看到這些意圖得到具體的落實。所以，市場也就形成了一個悖論，即表面上大家都害怕新股發(fā)行，但越是不發(fā)行新股，大家就越不敢碰股票。也許，在新股真如預(yù)期節(jié)奏發(fā)行時，“利空”靴子落地，投資者情緒反而穩(wěn)定了，股市自然有望企穩(wěn)并有所上行。

　　新一輪結(jié)構(gòu)性行情正在醞釀

　　事實上，最近一段時間，投資者依稀可以看到大盤出現(xiàn)這種走勢的動向。自5月下旬以來，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值題材股再度活躍。期間大盤的每次反彈，幾乎都與它們有關(guān)。而股指的每次回落，無不是因為權(quán)重股異動，中小市值股票調(diào)整。投資者從中不難看出，新的一輪結(jié)構(gòu)性行情的框架似乎已經(jīng)形成。新股發(fā)行，特別是由于絕大多數(shù)新股歸屬于新興產(chǎn)業(yè)的中小市值品種，完全有可能激發(fā)市場上以此類品種為主的結(jié)構(gòu)性行情，如同今年1、2月份。當(dāng)然，市場不可能簡單重復(fù)，但現(xiàn)在看來，股指運行的大格局還不會出現(xiàn)根本性的改變。

　　不過，需要提及的是，由于權(quán)重股基本不具備上漲的條件，股指僅僅依靠中小市值題材股難以明顯走高。因此，即使6月股市有所上漲，筆者估計，很難有超過3%的空間，同時成交量也不會明顯放大，上限通常在1700億元以下。換言之，股指仍然處于箱體整理之中，只是整理位置有所上移。

　　本屆世界杯，中國足球隊沒有能夠入圍，但這并不妨礙中國的球迷熱情地觀賞。與之相似的是，6月股市基本上不會有趨勢性的全方面行情，但這也不妨礙中國投資者通過抓取結(jié)構(gòu)性行情來實現(xiàn)財富積累。由于6月市場的結(jié)構(gòu)性特征相對突出，因此建議投資者在看球之余，不妨對此予以必要的關(guān)注。