宋清輝：各大券商打好升級保衛戰怎么做

　　當券商在2015年上半年賺了個盆滿缽溢之后，有券商相關工作人員的入賬短信被曬出來的時候，他們可能沒有想到遭到監管層的一次集中“清算”，即十年來整體最差評級。包括“帶頭大哥”中信證券等在內的多家龍頭券商均遭遇降級，證券行業似乎迎來了一輪猛烈的洗牌風暴。中國證監會此次出臺的分類評級結果可以用“嚴苛”一詞來表述，在證監會監管本已趨嚴的背景下，現任證監會主席劉士余對監管更為重視。

　　這次券商分類評級之所以牽動市場目光，一方面是2015年股市出現大幅波動，每家證券公司缺乏對資金杠桿業務的風險把控能力。另一方面則是，受2015年資本市場劇烈波動影響，包括中信證券、廣發證券、華泰證券和海通證券等一大批大型券商遭到監管機構的嚴厲處罰。

　　在評級沒有趨嚴的情況下，近幾年的證監會評級中一直沒有券商獲得AAA類評級，因此在監管趨嚴的背景下，AAA級券商繼續缺失在意料之中。這一年來，證監會出臺了多個史上最嚴的文件或舉措，例如加強了對借殼上市的審批力度、對非法場外配資的打擊力度、對定增的審核力度、對IPO造假的零容忍等等，嚴格的把關自然會拉低券商整體評級結果。

　　從包括對一系列違規操作處罰、對IPO財務造假公司的零容忍以及此次券商評級的情況來看，自然不會對券商的評分手下留情，以此讓券商得到深刻的教訓。當然，由于證監會并沒有公布各家公司的具體扣分項和加分項，我們也無法了解到大部分券商評級下調的具體原因。

　　但從整體而言，券商分類評級下調會讓更多公司為了重新獲得較高的評級，可能會將營業放在其次、將質量擺在首要位置上，畢竟評級越高才能在市場上獲得更多的競爭優勢。因此，證監會此次分類評級，有助于券商行業的健康發展、可能夠促進行業的良性競爭，從而有利于資本市場的健康發展，讓券商們能夠更好地按照高標準、高門檻來約束、提升自身。

　　隨著證券公司被大范圍的降級，不少券商將直面業績壓力。包括證券公司在評級降低之后，繳納的投資者保護基金比例將增加，凈利將受到一定影響。同時，由于降級之后，證券公司開展的業務必須和其風險管理能力匹配，新業務或者業務擴張將受到限制，例如在信譽受到影響的情況下，券商的融資、發行債券等行為都會受到限制，這同樣將影響到證券公司營業水平以及利潤。

　　同樣的，各大券商在評級下調的情況下，受到的影響也和個別評級下降幅度較大的證券公司受到的影響相似，主要是繳納證券投資者保護基金比例提高、風險資本準備比例提高、融資類業務及其它業務的開展、新業務或業務擴張、監管現場檢查和非現場檢查頻率方面的區別對待等。不同的是，評級不同受到的影響就不同，越是靠后的評級，其發展的負擔就越大，而像長江證券、東興證券和方正證券這三家評價大幅下調的券商，受到的沖擊將會是最大的。

　　同樣，各大券商還要強化對內部的監管，就好比我們常說的“就怕豬一樣的隊友”，公司要嚴格要求所有員工，禁止員工違規操作、非法交易等。未來，合規管理和風險控制成為絕大部分券商的當頭要務，監管部門也將由鼓勵創新轉到強化監管，從外部的監督約束到證券公司的內部治理都將全面加強。

　　簡單而言，按章按規按法辦事，是各大券商打好升級保衛戰的唯一方式。在互聯網金融高度發達的當前，券商的確可以通過接入各種接口、設計出更為豐富的產品以獲得更多的用戶流量，雖然說發展互聯網金融值得鼓勵，但這不意味著就可以以互聯網金融為借口亂來。各大券商如果還認為游走在法律、政策邊緣、“法不禁止即自由”、依然心存僥幸的話，未來恐怕還會被監管層指出存在違規操作、損害投資者利益、危害資本市場穩定等而被扣分。