證監會收緊再融資的傳聞終于成現實 告別“圈錢時代”

　　伴隨著再融資新政的出臺，上市公司試圖通過定向增發來“圈錢”的做法顯然變得困難起來。這是A股市場的一個重大利好，同時也是對廣大投資者利益的一種保護。此舉對于優化A股市場的資源配置將起著積極的作用。證監會就再融資作出的下述規定，實際上是斬斷了定向增發的圈錢之手，定向增發從此或將告別“圈錢時代”。從本次再融資的規范措施來看，具體包括四個方面。

　　一是上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%。二是上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。但對于發行可轉債、優先股和創業板小額快速再融資的，不受此期限限制。三是上市公司申請再融資時，除金融類企業外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形。四是明確定價基準日為本次非公開發行股票發行期的首日。

　　最近幾年，定向增發越來越成為上市公司圈錢的利器。有統計數據顯示，2013年上市公司定向增發金額為3510億元，但2014年、2015年，定向增發幾乎成倍增加，分別達到6822億元和13723億元，2016年更上一層樓達到16951億元。而在上市公司定向增發融資金額劇增的背后，是上市公司圈錢的加劇，各種黑幕交易、內幕交易也是頻頻上演。

　　比如，上市公司有錢也融資。有的上市公司一邊是巨資理財，一邊向投資者伸手再融資。有的公司則是將大量的募資用于理財。又如，有的上市公司把股市當成了自己的提款機，頻頻向股市再融資，而有的新上市公司，剛上市幾個月，就向市場伸手要錢。還有的上市公司在融資的時候，向市場獅子大開口，融資規模甚至超過了公司本身的規模。而為了吸引機構投資者參與發行，定增價格通常都是折價發行，并且在定增股份解禁時，通常都輔之以利好護航，不排除利益輸送或內幕交易的可能。

　　如此一來，一部定向增發融資史，演變成了赤裸裸的圈錢史。而且由于圈錢太過容易，上市公司融進巨額資金后，也是大手大腳，慷投資者之慨。高溢價收購資產，甚至收購垃圾資產、虧損資產。各種股市黑幕也因此而上演。也正因如此，這一次證監會向再融資出手，向定向增發出手，實在是抓住了上市公司圈錢的要害，而所采取的措施也是對癥下藥。比如，有關“擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%”的規定，上市公司再要獅子大開口就不可能了。又如18個月的融資間隔期的規定，一些IPO企業試圖上市后馬上進行再融資，同樣也難以實施了。

　　但盡管如此，再融資新政仍然有需要進一步完善的地方。比如，為定向增發設置門檻，參照配股的門檻設置，規定上市公司連續三年的加權平均凈資產收益率不低于6%;低于該門檻的，上市公司只能向控股股東或戰略投資者實施定向增發，而不得向特定對象進行融資。又如，規定融資金額不得超過前次融資以來上市公司給予投資者現金分紅金額的兩倍。再如，前次募資使用未達到預期盈利目標的，上市公司五年內不得再融資。如此一來，上市公司越發難以圈錢了，定向增發將徹底告別“圈錢時代”。

　　想要了解更多的資訊，敬請關注世界服裝鞋帽網的報道吧。