監管要有“度”：過度監管反而不利于市場的健康發展

　　監管是很有必要的，在合理監管模式下，能夠規范市場正常運行秩序。但監管力度大小，仍需充分考慮到市場承受能力，過度監管反而不利于市場的健康發展。監管趨嚴，這是近期市場最明顯的特征。受此影響，頗具賺錢效應的概念股炒作，瞬間熄火，配合期間的個股“閃崩”現象，加劇了市場波動風險。

　　實際上，從近期市場的表現來看，指數自高位下跌100余點，跌幅僅有4%左右，但個股跌幅卻相當兇猛，短期內跌幅超過30%的股票為數不少。由此可見，對于近期的市場行情，基本上呈現出“指數陰跌，個股暴跌”的格局。

　　從雄安概念股的受阻，到次新股的受壓，再到高送轉股的受挫，這系列的監管動作，直接讓支撐市場做多熱情的概念題材股快速熄火。緊隨其后的，則是拋壓的加劇，個股的接連下挫，市場賺錢效應瞬間熄滅，讓本將面臨向上突破的指數，再度重返低迷的運行狀態之中。

　　值得一提的是，近期銀監會出臺了相關指導意見，擬防控銀行業的風險問題，而管理層加快對部分專戶通道的清理，卻加劇了部分資金拋售的意愿。除此以外，還對部分區域特征明顯，或異常交易等行為加大了監管，而以溫州幫為主導的資金，也由此受到了沖擊。在此期間，個股“閃崩”的情況時有發生。

　　監管重拳出擊，對市場中長期健康發展掃除了障礙，但對短期市場的沖擊還是比較顯著的。可以這樣理解，當前場外資金遲遲不敢大舉抄底布局，或許仍對監管政策的不定時出爐心存擔憂;而監管的松緊程度，也將會影響到未來場外資金抄底的意愿，同時影響到未來A股市場的運行趨勢。

　　當下，A股市場進入到“嚴監管”模式，整個市場的違法違規成本得到了實質性的提升。確實，從近期市場的表現來看，在嚴監管高壓之下，對違法違規行為起到了較好的震懾作用，而短期投機，異常交易等問題，也得到了一定程度上的減緩。

　　對于本不太成熟的A股市場，監管是很有必要的，在合理的監管模式下，能夠規范市場正常運行秩序。但監管力度的大小，仍需要充分考慮到市場自身的承受能力，過度監管及無監管狀態，反而不利于市場的健康發展。或許，對于監管力度的衡量，確實考驗到監管者的治市智慧。

　　目前，A股市場仍以存量資金作為主導，而新增流動性的涌入預期，卻視乎市場是否存在持續性的賺錢效應，以及監管態度的變化等因素。換言之，在當前本已缺乏持續性賺錢效應的市場環境下，繼續強化監管力度，強化高送轉方案的問詢及加速對熱門品種的熄火，則場外資金的抄底意愿，也可能會大打折扣。或許，對于大資金大機構而言，它們寧愿等到監管政策趨于穩定，市場炒作泡沫壓制到冰點后，再行抉擇。

　　不可否認，嚴監管的模式，利于股市的長遠性健康發展。但在嚴監管過程中，更需要充分考慮到市場自身的承受能力，以及投資者的切身利益問題，而個股“閃崩”對投資者的傷害，還是非常明顯的。與此同時，更需要加快法律法規的完善，讓完善的《證券法》為股市健康發展保駕護航。

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