5月利好支撐但供需仍失衡 滌綸長絲行情繼續(xù)博弈

五一小長假期間，國際油價持續(xù)走高，因市場對于全球經(jīng)濟重啟的預期以及美原油儲存空間不足的憂慮緩解，受各國逐步重啟經(jīng)濟和原油持續(xù)減產(chǎn)消息提振，油價已經(jīng)完成了第五天連續(xù)上漲的“五連陽”走勢，創(chuàng)下自去年7月以來的最長連漲天數(shù)的紀錄。

在國際油價的帶動下，聚酯原料價格同樣開始反彈。滌綸長絲在此提振下，價格拉漲250-500元/噸。同時產(chǎn)銷多日破百，最高到達300%附近。

這么火爆的行情，真的讓市場再度瘋狂了一把！可是也有不少人在懷疑這個行情究竟被注了多少水？

柳暗花未明，原油市場“謹慎樂觀”，聚酯產(chǎn)品低位徘徊

能源分析師邁克爾·特蘭在周二的報告中表示，全球各地重新開始開放經(jīng)濟毫無疑問給原油市場注入了一定程度的“謹慎樂觀”情緒，有理由認為，最嚴重的供需失衡已經(jīng)過去。同時也有交易員表示，在五天內(nèi)翻了一倍之后，油價的上漲已失去動力，對于可能漫長而充滿不確定性復蘇的擔憂抵消了減產(chǎn)會緩解供應過剩的樂觀情緒。

周二上漲20%收于近一個月最高水平后，紐約期貨在亞洲交易時段跌向每桶24美元。Diamondback Energy Inc.和Parsley Energy Inc.成為新近兩家在美國最大頁巖油田減產(chǎn)的鉆井企業(yè)，不過他們表示，如果油價升至每桶30美元以上，他們將考慮復產(chǎn)。

OPEC+從5月1日開始實施每天970萬桶的減產(chǎn)措施，緩解了人們對原油和燃料儲存空間將消耗殆盡的擔憂。摩根士丹利認為，供應過剩可能已經(jīng)達到頂點，不過市場供過于求的局面可能還會維持幾周；

雖然石油市場最糟糕的情況可能已經(jīng)過去，但大多數(shù)分析師認為至少需要一年才能恢復到疫情前的消費水平，一些人甚至懷疑這種情況是否會發(fā)生。在美國，隨著各州重新開放，出現(xiàn)第二波疫情的風險不容小覷。

同時原油作為聚酯產(chǎn)品最基礎的原料，它的價格幾乎翻了一番，自然會帶動下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品的上漲。但是自2020年以來，因受到全球市場環(huán)境的影響，近期以來，國內(nèi)很多化纖原材料產(chǎn)品價格都出現(xiàn)了不同程度的下滑，雖然有部分原材料價格出現(xiàn)上漲，但是從應用領域的發(fā)展來看，價格上漲的都屬于應急產(chǎn)品。

大部分原材料價格都出現(xiàn)了不同程度的下滑，比如：國內(nèi)PTA市場行情不斷下跌，在4月份屢破新低。乙二醇、滌綸長絲等紡織相關產(chǎn)品創(chuàng)下了近幾年的新低。

另一方面雖然下游市場較前期已經(jīng)開始回暖，但是與正常情況相比，現(xiàn)在的織造市場依然處于供大于求的局面中，坯布高庫存、累庫存的現(xiàn)狀并沒有獲得根本性扭轉(zhuǎn)。在這樣的情況下，織造企業(yè)的降開工乃至關廠的情況或許還會增多，而一旦這樣的情況發(fā)生了，無論對聚酯工廠的庫存還是滌綸長絲都是一個不小的打擊。

多空交織，5月上下游博弈更激烈！

原油價格的變動無疑對化纖行業(yè)造成了一定的影響，越是下游產(chǎn)品，受源頭原油的價格變動影響越緩慢，幅度也越小，需要一定的傳導過程。另一方面，供需關系對于原材料的價格也產(chǎn)生了影響，且影響更為明顯，一季度成本端原油的暴跌，疊加供過于求的矛盾，加劇了下游石化產(chǎn)品的下跌力度，很多石化產(chǎn)品價格跌至歷史低位，粗苯、乙二醇都曾出現(xiàn)過腰斬行情，多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)成本倒掛，庫存高企局面，庫存嚴重積壓又倒逼企業(yè)降價去庫存，惡性循環(huán)下使石化行業(yè)踩踏性下跌成為可能。

進入5月，市場還是存利好支撐。畢竟石油產(chǎn)商的減產(chǎn)和OPEC+的聯(lián)合減產(chǎn)，再加上石油需求部分恢復，作為產(chǎn)業(yè)鏈最上游的國際原油短期利好釋放，對聚酯原料乃至滌綸長絲的價格得到一定支撐。此外從目前市場反饋的情況來看，滌絲長絲價格要想持續(xù)性上漲，要么終端服裝需求得到改善，要么上游支撐動力足夠強。

雖然滌綸長絲市場集中度很高，但是市場永遠逃脫不了“供需關系”，因此上漲空間受限于織造、加彈行業(yè)的恢復情況，但從現(xiàn)狀來看，大環(huán)境還轉(zhuǎn)還需時日，要想大規(guī)模的解封甚至是完成全球性的經(jīng)濟復蘇可能還需要從長計議。即便是經(jīng)濟重啟，能恢復多少尚未定論，而且疫情擴散的風險會大大提高，這對未來經(jīng)濟又埋下新的隱患。由于供需的嚴重失衡，油價近期可能仍會在20美金附近的低位徘徊。

那么聚酯原材料方面，上游的上漲起到的提振效果還是非常有限的，畢竟沒有下游客戶的買單，即便是漲價，也是有價無市，面臨的是“少虧”還是“多虧”的選擇，誰也不敢輕易出手，觀望的情況還會延續(xù)很久。當然短期內(nèi)滌綸長絲價格下跌空間也不大，畢竟長時間跌價后，滌綸長絲已經(jīng)跌至一個非常低的位置，再加上自身庫存壓力也不強，挺價或者拉漲意向較大。

無論如何，進入5月的市場將進入上下游博弈階段，誰勝誰負還有待分曉！（來源：中證網(wǎng)、中國證券報、網(wǎng)絡）