大牛無形 維持低吸調倉策略

　　僅從指數看，10月開盤至今，調整力度并不大。盡管如此，大量個股卻出現了力度超過10%以上的調整。從公募、私募基金的凈值來看，這兩周幾乎都出現了幅度不等的回撤。除去純粹炒作熱門股的超短愛好一族，我想大家的感受都會差不多。

　　2006-2007年那次牛市，來得猛也去得快，副作用是又導致當時多少做實業的不務正業。高層現在強調就業率的地位高過GDP，所以我的結論是“顯著的指數牛市”在近年是較難出現的。牛市會發展得不知不覺。或許真的要到10年之后，才會猛然發現，這期間，竟身在如此龐大的一個牛市而無知覺。

　　這種不知不覺，喻為“大牛無形”。因為無形，所以難有瘋狂。去散戶化的意圖一直都存在，就國際成熟股市的發展經驗而言，高層或者希望未來A股應該更多的是機構之間的博弈。那散戶干嘛呢?把錢交給基金。

　　本欄屢次提到公募基金制度可能的改革，是希望以制度改革來激發真正的人才上位。只有做好業績，才可能吸引散戶把錢放心地交給基金打理。之后才是資本的開放(滬港通作為實驗第一階段)、人民幣的強勢地位確立，以及未來和數量級的國際資金博弈。而這些程序，目前才只是故事的引子和夢想愿景。

　　現在活躍資金所做的，就是盡量玩不會過于影響指數的那些所謂的8類股。而要玩轉這些股票，必須要有好的故事背景。國企改革也好，新興產業也好，正處在一個百花齊放的大時代。這期間，資本市場一定會出現更多的并購、重組，求得資源整合。這才是那些目前估值高企的小市值股票們未來真正故事的高潮。

　　最近看私募基金排行榜，截至10月17日，今年收益排名前10位的陽光私募中，澤熙投資占據了4席，更讓人稱奇的是，排名第一的澤熙3期，今年以來至今收益率接近150%。有朋友稱中國這么大，出幾個天才級別的人物很正常。而我想表達的是，這或許正是客觀佐證了目前的市場處在“大牛無形”狀態。否則就算天才，恐也難做到如此佳績。

　　策略建議上，繼續維持逢低吸納的思路。布局上，偏激進型投資者可關注三季報出完后例行可能炒作的年報概念股。穩健型投資者則遵循挖掘各大新興產業爆發周期，移動互聯網產業鏈、國企改革、軍工強國、新能源戰略、并購重組等等，都是可以繼續逢低吸納的標的。