國內PTA市場續漲格局被終結

　　2016年上半年國內PTA現貨走勢先揚后抑，進入六月份市場再次反彈，而上半年期間PTA自身基本面變化不大，其價格多數跟隨國際原油及大宗商品市場變動而變化。2016年上半年國內PTA行情波動不大，期間小反彈均來自資金面影響，而下半年PTA依然面臨著眾多壓力。因此，整體來看，下半年PTA市場或維持偏弱格局，但從中長期來看，國內PTA市場依然面臨較大風險，不確定性因素依然諸多。

　　元旦節后，由于沙特與伊朗沖突后市場對OPEC減產的幻想破滅，原油價格屢屢走跌，且刷新十二年以來的最低水平，受此影響，國內PTA現貨同步暴跌，月內最低成交價格已跌破歷史低點4100元/噸價格，另外春節臨近，下游聚酯開工率日趨下降，需求面同樣對其造成拖累。且春節前需求下降擔憂繼續重壓油價，減產疑慮令PTA跌勢雪上加霜，外加業者陸續退市，低需求主導市場，節前PTA市場重心弱勢走跌。

　　節后歸來OPEC減產傳言再度彌漫市場，但隨后減產希望破滅導致供應過剩局面難改，但國內PTA在成本支撐及期貨抄底資金挺市下，市場重心穩中偏強。一季度末，在外圍宏觀政策、原油及資本面作用下，國內PTA現貨市場走勢較為波折，同時因聚焦石油輸出國組織(OPEC)凍產計劃且中國意外降準有效刺激了市場風險偏好，PTA期貨漲停，現貨跟隨大漲，隨后由于進出口數據大幅下降引發了市場對中國原油需求持續性的擔憂，油價承壓下挫，此外凍產協議出現分歧以及庫存料將續刷新高也令油價承壓，終結了國內PTA市場續漲格局。

　　進入二季度，多哈會議凍產協議初見曙光，國際原油應聲上漲，一定程度利多PTA市場，隨后凍產協議流產，油價市場小幅走弱，但同時因科威特工廠罷工使得油價跌幅收窄，PTA市場多數觀望為主，隨著市場逐漸消化了多哈會談破裂帶來的利空，且此階段大宗商品表現強勢及棉花期貨連續上漲等因素影響，PTA市場延續偏強整理。緊接著國原油產量持續下降，油價三連漲，受此提振，原料PTA期貨偏強整理，其現貨市場同步上揚，但聚酯產品跟漲力度不佳。

　　二季度末，國際原油收盤小漲，同時受整個市場偏多氛圍帶動下，PTA期價反彈，另外3日市場流傳G20寧波對轄區內工業企業停產名錄，市場借此炒作推升PTA價格。但下游需求觀望氛圍濃厚，整體成交情況不佳，端午節歸來，PTA市場表現穩定，當前市場缺乏基本面利好支撐，整體觀望心態濃厚，隨后原油持續走跌，市場心態悲觀，但由于江陰漢邦等裝置停車對市場帶來支撐，部分聚酯工廠詢單尚可，國際原油重心下挫，PTA市場盤整運行。

　　從原料方面來看，2016年下半年亞洲PX市場難有大行情出現，一方面，PTA供應過剩明顯，對PX需求維持剛需，G20期間終端停車產能較上游更多，因此需求或將不如上半年。另一方面，因PX-PTA基本是合約形式走貨，進口量來看下半年不會減少。比外盡管下半年中國無新PX產能投放，但印度信實工業一套220萬噸/年PX裝置計劃年底前投產，打壓市場情緒。不過市場也存在一定支撐，往年“金九銀十”旺季特征平淡，今年借機炒作可能較大，因此預計2016年下半年PX市場或將維持震蕩格局，易跌難漲。

　　從供需面看，上半年國內PTA裝置開工整體偏高，國內除了個別幾套長期停車裝置未開啟之外，其余裝置負荷均高位運行，其供應量比較充足，下半年市場供應依舊壓力重重。而需求方面，由于目前聚酯負荷仍處82.6%的高位，在聚酯庫存高企壓力之下，聚酯負荷進一步提升空間有限。而隨著天氣轉熱，飲料行業及紡織行業即將步入季節性的淡季時期，另外G20峰會前，6-8月份江浙紡織印染企業相繼進入限產階段，終端紡織需求將會持續減弱，進一步拖累聚酯市場，聚酯負荷走弱的可能性較大。